皮海洲|新三板精选层正式开张 “新股不败”神话缘何破灭( 二 )

其次， “新股不败”神话在精选层破灭，也与精选层的投资者门槛设置较高有很大的关系。 A股市场对投资者基本上是没有门槛设置的，所以A股市场的个人投资者数量很多，在“新股不败”神话的刺激下，这些个人投资者会争相涌入，形成很大的承接盘，这就导致新股上市后能够不停地上涨。
【皮海洲|新三板精选层正式开张 “新股不败”神话缘何破灭】但精选层对投资者的门槛设置是100万元的资产市值，这基本上就把中小投资者都排除在了精选层之外，能参与的投资者数量大约在200万人左右。因此，精选层总体上是一个以机构投资者为主的市场，机构投资者比个人投资者要相对理性。所以精选层新股挂牌就会面临着承接能力不足的问题，只有那些定价相对合理的股票才会被市场看好，而定位偏高的股票，股价则会下跌，新股挂牌遭到暴炒的现象不会成为普遍现象。这也就是导致今天精选层32只新股挂牌只有10只股票上涨的原因所在。打新有风险，这一点在精选层得到了较好的体现。