季度|Q2付费用户＂涨停＂，奈飞靠游戏+电商带动＂起飞＂？( 二 ) netflix|自由现金流

今年3月，迪士尼宣布要关闭北美至少60家迪士尼商店，将业务重心放到电商，这就体现出一个问题，对迪士尼而言，它已经拥有完善的授权开发、电商经营体系，现在只需要把商店“搬”到线上。但奈飞的自建电商需要从头开始，意味着短期内它只能靠“输血”为生。
从2021年第二季度财报来看，迪士尼“乐园、体验和产品业务”一项的营收就高达31.73亿美元，尽管这包含了迪士尼乐园的数据，但全球部分地区还没有放开封锁，所以迪士尼IP衍生产物的价值非常可观。
另一个问题在于用户接受程度，很难想象奈飞旗下的《怪奇物语》、《黑镜》这种虽然艺术性很强、但黑暗气息浓厚的作品能开发出比迪士尼旗下漫威、皮克斯等“爆米花”作品更容易让消费者接受和喜爱的产品，而奈飞的核心优势品类几乎都类似于以上作品。
游戏上似乎还要更艰难一些，因为即使是迪士尼也没有做出起色，漫威IP的游戏近乎屡战屡败，Google Stadia、Amazon Luna、 Apple Arcade、Crucible都在竞争的长河中翻不起一点浪花。
格雷格说，“我们创造的IP。神奇的世界，故事情节，人物。我们知道粉丝们想要更深入的接触。”
接触的形式依然有待商榷，游戏本身还面临着很多问题：怎样进行控制？额外花费是什么程度？内嵌的交易怎样进行？即使不考虑3A，奈飞有多少预算给予这个项目？
这些问题都将对最终的效果产生重要影响，IP开发的两面性让这种业务往往是走钢丝式进行，稍有不慎就会口碑崩塌。
相比之下，已经有不少声音开始指向一个更简单和更具诱惑力的业务：广告。
Roku珠玉在前，广告难道是奈飞的最终归宿？
如果说从DVD邮寄转向流媒体、尝试自制内容、开发电商游戏分别是奈飞的第一、第二、第三次重塑，那么广告业务很可能是第四次。
这并不是说奈飞会创造一种新颖的广告形式，而是奈飞拥有极大的广告业务想象空间。
2021年第一季度，奈飞的竞争对手Roku每用户平均营收(ARPU)32.14美元，上年同期为24.35美元，同比增长32%，为什么Roku的ARPU值从未出现下滑？原因在于广告给予了它很强的增长弹性，Roku也顺势将经营重心之一放在广告。
有充足的用户规模作为底色，广告商也愿意将Roku放在投放意愿榜靠前的位置。市场研究机构Digital TV Research预测到2024年，流媒体广告价值在全球范围内有望涨到560亿美元。
作为对比，第二季度奈飞在美加地区，欧洲、中东和非洲地区，拉美地区，亚太地区四大经营区域的ARPU分别只有14.54美元、11.66美元、7.5美元、9.74美元。
本季度北美大本营已经出现了付费用户负增长，奈飞或许也到了思考如何立竿见影地增加单用户价值的时候，游戏和电商远水救不了近火，广告哪怕不算一剂良方，但也有特效。
尼尔森六月的美国电视行业用户使用时长统计指出，奈飞依然以7%时长占有率居于个体排行首位，如果能像排行第二的YouTube一样挖掘出广告价值，奈飞的成长空间将再上一个台阶。

文章插图
当然，即使广告业务的优势还有极高的毛利率和极低的边际成本，奈飞的问题也没这么容易解决。
Similarweb的投资者情报总监Ed Lavery说："我们看到netflix.com的访问者在国际和美国市场都出现了强烈的下降”，这可能是由于疫情封锁解除，用户花在流媒体上的时间变少，而这种情况转化到业绩上还需要时间，广告业务也躲不过。
再考虑到广告对用户体验的影响，奈飞任重道远。
结语
从本质上说，奈飞坚守的数据驱动和创新文化在不断的扩张中遭受一定的冲击，当体量放大，业务模式和盈利模式的薄弱点就变得明显。
一家专精一个领域并卓有成效的企业可能很快会陷入模式单一的批评中，这并不是因为投资者的“贪婪”，而是大型企业如果入局，并且业务形成有效连锁之后，孤立无援的公司就会走入生存空间被挤压的困境。
奈飞联合CEO萨兰多斯在这次财报电话会议上表示，“奈飞的产品是个性化和无广告的”，所以奈飞短期内不会有大量体育内容，因为体育节目往往是充满广告的直播。
但既然COO格雷格在电话会议上喊出了“成功与伟大的游戏有关”，我们当然可以畅想走向成功的其他方式。
只要精品的内容还在，奈飞最大的竞争对手或许还是它自己。
【 季度|Q2付费用户"涨停"，奈飞靠游戏+电商带动"起飞"？】本文由美股研究社原创，转载、合作请联系微信：meiganggu123。