股票|A股重磅！2500亿巨额解禁来袭，股价会大跌么？券商首席们这么看( 三 ) |中年|低薪|

虽然科创板首批公司解禁规模较大，占流通市值比例相对较高，但是我们认为解禁期间的实际减持压力可能相对有限，首批公司解禁对科创板可能更多为风险偏好的影响而非实际资金面影响，主要基于以下逻辑：
1）当前的科创板首批公司解禁和2010年创业板首批公司解禁有一定的相似之处。创业板首批公司大规模解禁期间并未对板块带来明显冲击，当月实际减持规模也较小。 2009年登陆创业板的首批28家公司在2010年11月1日时有过一波较大规模的解禁。且当时创业板估值与主板估值也有较大差距当时解禁市值为239亿元，占创业板首批公司总市值/流通市值的16%/69% 。当月创业板实际减持规模仅为5.97亿元，占当月创业板解禁规模的2.5% 。从市场表现来看，创业板指在2010年11月前后也并未受到解禁的明显影响，指数在2010年11月1日上涨4% ，且前后一个月维持升势。
2）当前减持规则对于首发解禁也有较多限制。 2017年颁布的减持规定对首发解禁在减持上限制较多，如3个月内二级市场减持规模不得超过总股本的1%；3个月内大宗交易减持不得超过总股本的2%且受让方有6个月限售期。解禁后实际能立即减持的部分有限。
3）上交所科创板减持新规及时出台，有望进一步和缓减持压力。 7月3日上交所发布《上海证券交易所科创板上市公司股东以向特定机构投资者询价转让和配售方式减持股份实施细则》，解禁方可通过询价和配售两种方式转让手中股份，这有利于为解禁后的减持行为予以缓冲，平缓减持压力。该方案的生效时间恰为7月22日，从执行时间来看有较明显的针对性。
4）我们预计科创板指数设立以及新上证综指纳入科创板也将降温减持预期。 7月22日上证综指修订后将纳入科创板公司、科创50指数也将于7月22日收盘后正式设立。市场关注度的提升以及后续相关ETF等基金产品设立预期也有望对冲投资者对科创板解禁减持的担忧。
海通证券：借鉴创业板首批上市股，这次科创板解禁潮对市场影响有限
海通证券策略团队表示，回顾创业板第一批上市公司的发展历程， 28家创业板公司于2009年10月30日集中在深交所挂牌上市。在一年后的2010年11月1日，第一批上市的创业板公司除宝德股份受到发行前所有股东三年限售的限制外，其他27家公司都在11月1日迎来大额解禁。我们对解禁后的市场情况进行统计分析：第一批创业板上市公司在迎来解禁后的首周涨跌幅均值为-1.76% ，首月涨跌幅均值为6.44% 。从对指数整体的影响来看，创业板指首周涨跌幅为0.72% ，首月涨跌幅为10.99%；中小板指首周涨跌幅为3.13% ，首月涨跌幅为-0.07% 。