财经|黑龙江首富破产,43亿元资产被冻,谁是他的救命稻草?( 二 )
朱吉满夫妇控制下的誉衡药业在医药界被称为“并购机器” 。 相关统计显示 , 自誉衡药业上市以来 , 总共花了129亿元巨资 , 在资本市场上实施并购重组 , 案例高达27宗 , 但完成率只有14宗 。
而多年的大举并购使誉衡药业累积了大量的商誉 , 这些商誉从2018年起以减值“爆雷”的方式悉数崩塌 。
截至2018年 , 誉衡药业的商誉达到33.6亿元 , 占总资产的35.25% 。 2019年 , 誉衡药业一口气计提了26.15亿元商誉减值 , 致使2019年亏损达26.62亿元 , 这也是誉衡药业上市以来首次出现亏损 。
商誉“爆雷”仅是表象 , 誉衡积累的商誉之所以会在过去几年大幅减值 , 与医药行业风向的变化有关 。
誉衡集团控股两家公司 , 销售费用规模都一直很高 。 年报显示 , 信邦制药2019年销售费用达4.3亿元 , 占营业收入比重为6.5% , 而研发费用占营业收入比重仅为0.55% 。 誉衡药业2019年销售费用为26.87亿元 , 占营业收入比重为53.17% , 而研发费用占营业收入比重仅为3.7% 。
尤其值得注意的是 , 誉衡药业此前还曾因为销售费用增长过快被深交所问询 。
2016年到2018年 , 誉衡药业净利润下滑 , 销售费用却成倍增长 。 2016到2018年誉衡药业净利润分别为7.17亿元、3.1亿元、1.26亿元 , 同期主要产品销量分别为3.48亿盒/支、2.33亿盒/支、2.3亿盒/支 , 但公司的销售费用分别为2.61亿元、10.65亿元、29.38亿元 , 两年销售费用增1025.67% 。
誉衡是东北传统药企转型创新的典型缩影 , 其沿用过去成功路径 , 大举进行并购 , 强调营销忽视研发 , 收购企业核心产品相对陈旧 , 很多产品在之后几年都成为此轮医药行业清理过剩产能的重点 。
但值得注意的是 , 其布局的创新药企誉衡生物旗下PD-1创新药取得阶段性成功 , 这也是其并购过度扩张失败教训中 , 一点值得借鉴的成功经验 。
转型靠并购 , 受政策猛烈冲击
成也萧何 , 败也萧何 。 朱吉满当年掌舵誉衡集团成功的开端 , 也成为了誉衡集团如今遭遇商誉减值“爆雷” , 破产重整的真正缘由 。
朱吉满掌舵的誉衡集团 , 起家于一款名为“松梅乐”鹿瓜多肽注射液 , 这款骨科辅助用药为他赚得了关键的第一桶金 。
2000年 , 朱吉满看上了一家名为黑龙江康复研究所附属药厂的公司 。 此前 , 这家公司几近停产 , 连续多年亏损 , 但其开发的“松梅乐”鹿瓜多肽注射液在朱吉满看来非常有价值 。
最终 , 朱吉满用168万买下这家制药厂 , 并创立了誉衡药业 。 而这之后 , 朱吉满对誉衡药业进行了改造以符合GMP(国家药品生产质量管理规范) , “松梅乐”鹿瓜多肽注射液于2004年进入国家医保 , 成为国内市场上5个骨折愈合注射剂之一 , 很快为誉衡药业带来了丰厚的现金流 。 到2009年誉衡药业上市时 , 这款产品为公司创造的利润高达1.57亿元 。
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