财经|黑龙江首富破产，43亿元资产被冻，谁是他的救命稻草？( 二 ) |创业|誉衡集团|

朱吉满夫妇控制下的誉衡药业在医药界被称为“并购机器” 。相关统计显示，自誉衡药业上市以来，总共花了129亿元巨资，在资本市场上实施并购重组，案例高达27宗，但完成率只有14宗。
而多年的大举并购使誉衡药业累积了大量的商誉，这些商誉从2018年起以减值“爆雷”的方式悉数崩塌。
截至2018年，誉衡药业的商誉达到33.6亿元，占总资产的35.25% 。 2019年，誉衡药业一口气计提了26.15亿元商誉减值，致使2019年亏损达26.62亿元，这也是誉衡药业上市以来首次出现亏损。
商誉“爆雷”仅是表象，誉衡积累的商誉之所以会在过去几年大幅减值，与医药行业风向的变化有关。
誉衡集团控股两家公司，销售费用规模都一直很高。年报显示，信邦制药2019年销售费用达4.3亿元，占营业收入比重为6.5% ，而研发费用占营业收入比重仅为0.55% 。誉衡药业2019年销售费用为26.87亿元，占营业收入比重为53.17% ，而研发费用占营业收入比重仅为3.7% 。
尤其值得注意的是，誉衡药业此前还曾因为销售费用增长过快被深交所问询。
2016年到2018年，誉衡药业净利润下滑，销售费用却成倍增长。 2016到2018年誉衡药业净利润分别为7.17亿元、3.1亿元、1.26亿元，同期主要产品销量分别为3.48亿盒/支、2.33亿盒/支、2.3亿盒/支，但公司的销售费用分别为2.61亿元、10.65亿元、29.38亿元，两年销售费用增1025.67% 。
誉衡是东北传统药企转型创新的典型缩影，其沿用过去成功路径，大举进行并购，强调营销忽视研发，收购企业核心产品相对陈旧，很多产品在之后几年都成为此轮医药行业清理过剩产能的重点。
但值得注意的是，其布局的创新药企誉衡生物旗下PD-1创新药取得阶段性成功，这也是其并购过度扩张失败教训中，一点值得借鉴的成功经验。
转型靠并购，受政策猛烈冲击
成也萧何，败也萧何。朱吉满当年掌舵誉衡集团成功的开端，也成为了誉衡集团如今遭遇商誉减值“爆雷” ，破产重整的真正缘由。
朱吉满掌舵的誉衡集团，起家于一款名为“松梅乐”鹿瓜多肽注射液，这款骨科辅助用药为他赚得了关键的第一桶金。
2000年，朱吉满看上了一家名为黑龙江康复研究所附属药厂的公司。此前，这家公司几近停产，连续多年亏损，但其开发的“松梅乐”鹿瓜多肽注射液在朱吉满看来非常有价值。
最终，朱吉满用168万买下这家制药厂，并创立了誉衡药业。而这之后，朱吉满对誉衡药业进行了改造以符合GMP（国家药品生产质量管理规范）， “松梅乐”鹿瓜多肽注射液于2004年进入国家医保，成为国内市场上5个骨折愈合注射剂之一，很快为誉衡药业带来了丰厚的现金流。到2009年誉衡药业上市时，这款产品为公司创造的利润高达1.57亿元。