康崇利论市|专题:券商股是牛市风向标,目前为第三轮宽松周期
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券商银行板块上涨 , 市场交投情绪回暖
券商板块近期大幅上涨 , 光大证券作为龙头从6月19日开盘至今涨幅接近100% , 除端午节前后两个交易日小幅回调之外 , 其余交易日均大幅上涨 。 光大证券H股同样表现亮眼 , 从6月19日开盘至今涨幅已超过50% 。 在光大证券和招商证券等龙头带动下 , 整个券商板块全面崛起 , 周涨幅超过15% , 板块估值连续攀升 , 目前券商板块市净率1.6x , 为今年二季度以来最高水平 。
银行方面 , 青农商行昨日强势涨停后今日午后再度封住涨停板 , 招商银行连续三个交易日上涨 , 银行板块本周涨幅超过5% , 创下2020年以来单周最大涨幅 。 市场交投情绪回暖 , 两市成交量连续突破万亿 。
券商基本面持续向好 , 估值还有上升空间
券商行业近期大事件包括银行获取券商牌照新闻 , 对市场影响主要体现在情绪面上 , 短期内对行业影响不大 。 另外新三板精选层7月1日开始公开发行 , 利好券商投行业务 。 2020年上半年市场交易额同比上升 , 经纪业务收入有望继续增长 。
政策面来看 , 2000年之后 , 证券行业经历了两轮完整的监管周期 , 2003-2007年是第一个周期 , 主要政策为股权分置改革;2008-2014为第二个周期 , 推出创新11条;目前行业处于第三个周期的宽松阶段 , 全面推行注册制 , 行业加速对外开放加速 , “深改12条”明确指出改革方向 。
市场方面 , 股市交投回暖 , 2020上半年A股日均交易额7580亿元 , 同比增长29%;截止7月2日 , 两融余额11903亿元 , 创下2020年以来新高 。 业绩方面 , 2020年前五月上市券商累计营收同比增长15% , 净利润同比增长14% 。
在政策和市场共同作用下 , 券商基本面持续向好 , 目前板块市净率1.6倍 , 处于历史估值14%分位点 , 未来还有上升空间 。
券商股是历年牛市风向标 , 后续市场有望再度走强
券商股是历年牛市的风向标 , 从券商股在A股最近几次牛市和反弹市表现来看 , 券商启动一般先于市场整体行情 。
2005年至2007年的大牛市前 , 券商龙头中信证券率先爆发 , 2005年4月券商板块率先反弹 , 单月上涨24% , 跑赢同期沪深300指数25个百分点 。 2007年8月末券商板块市净率达到15.93倍 , 较牛市启动初期估值1.88倍上涨747% 。
2014年年底 , 券商股再度打响行情发令枪 , 多只券商股逐日涨停 , 2014年最后两个月券商板块单月涨幅均超过40% , 开启了一轮上涨近3000点的大牛市 。 2014年9月-2014年12月券商指数涨幅138% , 同期沪深300指数涨幅44% , 期间券商市净率高点达到4.34 。
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