群雄逐鹿杯|专注创造价值，独家解密“祝融部落”如何玩转期权赛道！( 三 ) |申万宏源|私募基金|期权|

在不同产品中，投资团队会综合运用包括对冲套利策略、趋势追踪策略等在内的交易策略。对冲套利策略采用市场中性原则，整体持仓Delta值趋近于零，净值变化与市场涨跌相关性不大，主要赚取波动率和时间价值衰减的利润。趋势追踪策略主要依赖AI量化指标、跟随股指的趋势，并结合波动率变化、时间价值变化而选择最合适的组合策略和合约进行交易。

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成绩单上的分数如何呢？
目前祝融部落中性策略的代表产品平均年化收益约30% ，其中来自波动率套利的约40% ，来自时间价值衰减约60% ，最大回撤约7% ，主要为极端行情出现时，市场波动率短期大幅上涨时，做空波动率头寸出现阶段性浮亏所致。趋势型等其他类型的产品的回撤和盈利幅度更大一些。
04、展望四季度，仍认为理性回归后的上涨行情有望开启
随着资管新规的逐步落地，中国资产管理行业进入完全竞争的“大资管时代” ，市场的准入开放为私募基金带来了新的发展机遇，同时也加剧了基金业现有的挑战，并且近年来行业集中度提升，头部私募带来的影响是逐步蚕食新兴私募市场份额，这就需要私募在更为激烈的市场竞争中取得持续优良稳定的投资业绩，还需不断通过创新推动公司发展，产品创新、服务创新、投资策略创新来提升自身竞争地位和行业影响力。

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投资总监吴海涛认为，今年市场经历了年初的悲观到情绪修复到亢奋再到近期的修整，其实这是一个完整的情绪周期过程，市场总是在理性和非理性两种状态下来回摆动，在经历了非理性涨跌后往往会有一个较长的修复期。他们认为，在三季度的理性震荡整固后，四季度仍有望迎来一波理性回归的上涨行情。
他还指出，而对于期权交易者来说，没有一招鲜吃遍天的策略，但不论在哪种行情中都有适用的策略，这就需要根据行情的变化不断去调整和修正，并对其中潜在的风险点充分挖掘和防控。祝融部落的对冲套利策略会继续坚持中性原则，尽力摒除方向的干扰，赚取波动率和时间价值回归的利润，保持净值持续稳健增长；而趋势策略将通过模型快速计算出最适用的合约和策略组合，以追踪市场趋势赚取超额利润。
结语
笔者最后从三个方面来稍微总结，这样一家专注做期权及相关衍生品投资的私募大致有以下优势：
（1）团队优势。公司集中了一大批国内外先进的学术精英和业界精英,秉承严格的量化回测和风险管理，严格控制各种市场风险，严格控制回撤。