老年|溢价近110%，吉利德花210亿美元买的什么药？ |中年|中薪|

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一场210亿美元的超级并购悄然敲定了。
昨日，吉利德（Gilead）发表声明称，将以每股88美元现金收购Immunomedics（下文简称IMMU），交易总额将达约210亿美元，预计将于今年第四季度完成。
目前， IMMU手中握着的最大王牌Trodelvy ，是一款first-in-class新药，即全球首创新药。今年4月， Trodelvy刚刚获得FDA加速批准，用于治疗三阴性乳腺癌。从4月初药物获批前至今， IMMU的市值已经上涨了380% 。

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Trodelvy
但即便如此， IMMU最新收盘价也不过每股42.25美元， Trodelvy上市后的头两个月营收也不过2000万美元。只靠一款药、一个适应症就值210亿美元也有些天方夜谭。
眼下吉利德多于IMMU市值两倍的出价，值吗？
吉利德买的什么药？
单看三阴乳腺癌市场，其实也没并没有那么性感。 GlobalData曾预测，到2023年全球HER2阴性乳腺癌治疗市场将达61.2亿美元，而三阴性乳腺癌病例可能才约占其中的20% 。
但不性感的背后，实际上是三阴性乳腺癌本就较另外两种乳腺癌亚型——HER2阳性及激素受体阳性乳腺癌——发展迅速、易转移、易复发，很难依靠靶向药物治疗，更为棘手。
同时， IMMU开发的Trodelvy属于抗体偶联药物（antibody-drug conjugate ， ADC），以抗体为载体靶向肿瘤细胞，后由其上搭载的小分子细胞毒药物猎杀肿瘤细胞，更具指哪儿打哪儿的威力。不过由于连接稳定性等原因，目前全球获批的ADC药物只有个位数。
因而从这两个角度看，能够获批治疗成人转移性三阴乳腺的Trodelvy着实有两把刷子。

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Trodelvy获批后， IMMU大涨
不仅如此，理论上讲， ADC可以用于治疗任何癌症。而已经获批单个适应症的Trodelvy ，对膀胱癌、激素受体阳性乳腺癌、肺癌等其他肿瘤类型的疗效也在进一步验证中。 IMMU攻入超过千亿美元的肿瘤药物市场似乎指日可待。
这种“像产品流水线一样”的模式正是吉利德CEO Daniel O’Day看中的。早在4月IMMU刚拿下批文时，吉利德就开始向IMMU抛橄榄枝，希望与之展开合作。这种合作往往由大公司提供营销能力，以加快小公司新品的销售进程，并从中获得销售分成。
没成想，过去两周中，双方关于合作的谈判转向了直接收购，因为吉利德和IMMU均认为合并后一家公司主导，才能更好挖掘药物的潜力。在O"day看来，单Trodelvy一款药物的销售潜力就能有数十亿美元。