老年|溢价近110%,吉利德花210亿美元买的什么药?
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一场210亿美元的超级并购悄然敲定了 。
昨日 , 吉利德(Gilead)发表声明称 , 将以每股88美元现金收购Immunomedics(下文简称IMMU) , 交易总额将达约210亿美元 , 预计将于今年第四季度完成 。
目前 , IMMU手中握着的最大王牌Trodelvy , 是一款first-in-class新药 , 即全球首创新药 。 今年4月 , Trodelvy刚刚获得FDA加速批准 , 用于治疗三阴性乳腺癌 。 从4月初药物获批前至今 , IMMU的市值已经上涨了380% 。
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Trodelvy
但即便如此 , IMMU最新收盘价也不过每股42.25美元 , Trodelvy上市后的头两个月营收也不过2000万美元 。 只靠一款药、一个适应症就值210亿美元也有些天方夜谭 。
眼下吉利德多于IMMU市值两倍的出价 , 值吗?
吉利德买的什么药?
单看三阴乳腺癌市场 , 其实也没并没有那么性感 。 GlobalData曾预测 , 到2023年全球HER2阴性乳腺癌治疗市场将达61.2亿美元 , 而三阴性乳腺癌病例可能才约占其中的20% 。
但不性感的背后 , 实际上是三阴性乳腺癌本就较另外两种乳腺癌亚型——HER2阳性及激素受体阳性乳腺癌——发展迅速、易转移、易复发 , 很难依靠靶向药物治疗 , 更为棘手 。
同时 , IMMU开发的Trodelvy属于抗体偶联药物(antibody-drug conjugate , ADC) , 以抗体为载体靶向肿瘤细胞 , 后由其上搭载的小分子细胞毒药物猎杀肿瘤细胞 , 更具指哪儿打哪儿的威力 。 不过由于连接稳定性等原因 , 目前全球获批的ADC药物只有个位数 。
因而从这两个角度看 , 能够获批治疗成人转移性三阴乳腺的Trodelvy着实有两把刷子 。
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Trodelvy获批后 , IMMU大涨
不仅如此 , 理论上讲 , ADC可以用于治疗任何癌症 。 而已经获批单个适应症的Trodelvy , 对膀胱癌、激素受体阳性乳腺癌、肺癌等其他肿瘤类型的疗效也在进一步验证中 。 IMMU攻入超过千亿美元的肿瘤药物市场似乎指日可待 。
这种“像产品流水线一样”的模式正是吉利德CEO Daniel O’Day看中的 。 早在4月IMMU刚拿下批文时 , 吉利德就开始向IMMU抛橄榄枝 , 希望与之展开合作 。 这种合作往往由大公司提供营销能力 , 以加快小公司新品的销售进程 , 并从中获得销售分成 。
没成想 , 过去两周中 , 双方关于合作的谈判转向了直接收购 , 因为吉利德和IMMU均认为合并后一家公司主导 , 才能更好挖掘药物的潜力 。 在O"day看来 , 单Trodelvy一款药物的销售潜力就能有数十亿美元 。
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