红刊财经|新华医疗疯狂并购埋“祸根”营收下滑仍有虚增嫌疑

文 | 王宗耀
编辑 | 承承
新华医疗正在为以前年度疯狂并购还债，多家收购来的子公司不仅业绩不达标导致大量计提商誉减值准备，且还出现有业绩承诺方拒不兑现业绩承诺的现象。更为重要的是，或对公司营收方面数据进行核算，可发现其营收数据也存在失真的可能。
新华医疗扣非后归属母公司股东的净利润已经连续四年亏损，而净利润却一直处在盈利状态，尤其在2019年，净利润更是实现大幅增长。不过剥开其业绩华丽增长的“外衣” ，可发现其业绩的增长实则是依靠出售“业绩担当”子公司股权来实现的，对此，《红周刊》采访人员在《高业绩增速靠“卖子”获利，新华医疗营业成本有虚减嫌疑》文章中做过相应的分析，然而将盈利子公司出售后，新华医疗靠什么来维持后续经营则是令人担忧的。
《红周刊》采访人员在梳理相关资料后发现，新华医疗连续几年扣非利润的亏损与其2013年和2014年大肆的高溢价并购有着莫大的关系，大肆并购带来大量商誉，从2016年业绩承诺到期开始，一直到2018年，公司每年都会出现逾亿元的商誉减值，这意味着其并购标的公司中，有很多业绩不达预期的，而这也正是其经营业绩连续多年无法“抬头”的重要原因之一。前期大量的并购，不但拖累了经营业绩，也为公司带来了巨大的财务负担，以至于资金链始终处于紧绷状态。

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疯狂并购埋下“祸根”
根据新华医疗历年年报来看， 2013年和2014年新华医疗大幅扩张，进行了大量投资及并购。 2013年，仅非同一控制下合并的企业就有5家，如上海远跃制药机械有限公司（以下简称“远跃药机”）、沂源县天和堂医药连锁有限公司、上海盛本包装材料有限公司等，其中，为收购远跃药机90%的股权花费了3.53亿元，当时该公司的评估增值率达277.73% ，仅此项收购就给新华医疗增加了2.19亿元的商誉。
2014年，公司又增加非同一控制下企业合并三家，其中就包括其2019年一季度出售的威士达医疗有限公司（以下简称“威士达”），此外还有成都英德生物医药装备技术有限公司（以下简称“英德生物”）和合肥安恒光电有限公司，这三家公司共计为上市公司新增商誉4.64亿元，使得当年期末商誉原值达9.63亿元。其中，收购英德生物85%股权花费了3.7亿元，该公司母公司资产评估增值率达372.79% 。
2015年度，新华医疗纳入合并范围的子公司有38家，子公司下属单位43 家，合计达81家。正是通过不断的并购，新华医疗资产规模得以迅速“促肥” 。 2012年末时，总资产还仅为33.78亿元，而到了2015年末，总资产规模已经接近100亿元。然而在不断并购的同时，背后的风险也在逐步暴露中。