理财夜话|业绩超预期因子在基金筛选中有这些运用( 二 )
1.基金组合构建方法(按因子暴露值分组)
回测区间:2013.5.2-2020.5.15
回测样本:主动偏股型股票基金 , 包括灵活配置型、偏股混合型、平衡混合型和普通股票型基金 。
样本筛选:最近季报规模不低于1亿元 , 基金成立时间不低于 1.5 年 , 股票持仓占规模比不低于 50%
调仓频率:季度调仓 , 调仓日为上市公司季报发布后一交易日
分组方式:按照基金的因子暴露值从小到大划分为 5 组(组 1-组 5) , 每组成分基金等权配置
交易费率:申购费为 1.5% , 赎回费为 0.5%
我们将业绩超预期因子暴露值最低的基金划分为组1 , 暴露值最高的基金划分为组5 。
各基金组合和全样本的净值表现情况
本文插图
各组合的收益风险指标
本文插图
各组合的分年收益情况
本文插图
从图中可看出组5在全历史的净值表现整体优于其他4组 , 组1净值表现整体较差 。 从2019年开始 , 5个组合的净值表现差距更为明显 , 组5的优势也随之凸显 。
三、下表展示了精选基金组合的历史筛选基金:
本文插图
总结
从结果来看 , SUE因子是非常有效的 , 当然整个分析过程非常粗糙 , 还有很大的提升空间 。
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