流感疫苗|华兰疫苗上市首日开盘涨31.86%，流感疫苗开拓新赛道丨科股宝( 二 )

2018年获批签发四价流感疫苗的仅华兰疫苗1家，2019年新增金迪克（688670.SH），2020年新增长春所、北京科兴、武汉所，从数据来看，华兰疫苗的领先优势明显。

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【 流感疫苗|华兰疫苗上市首日开盘涨31.86%，流感疫苗开拓新赛道丨科股宝】2018-2020年国内四价流感疫苗获批签发数据（图源自招股书）
在流感疫苗方面，华兰疫苗的长板还在延伸，2月9日，NMPA官网显示，其四价流感病毒裂解疫苗获批上市，用于6个月至3岁以下人群预防相关型别的流感病毒引起的流行性感冒，在此之前，国内并无该年龄段相关产品获批。华兰生物预计，儿童四价流感疫苗将于2022年上市。
从战略规划来看，华兰疫苗似乎打算全押四价，扩大领先优势，其此次上市所募资金中有近半将投入其中，扩建工厂，提升四价流感疫苗产能至10000万剂/年。而这或许是一步险招。
除华兰生物之外，同时拥有四价和三价流感疫苗的企业还有北京科兴及长春所，具体来看，长春所与华兰生物的路线相似，近年来逐渐减少了三价流感疫苗的生产和销售规模，而北京科兴则是两条腿走路，在发展四价流感疫苗的同时扩大三价流感疫苗的市场份额。
此外，在部分本土企业逐渐放手三价流感疫苗市场之际，跨国选手赛诺菲巴斯德已经拿下了这一市场的“铁王座”，2020年批签发量占比39.6%，北京科兴以31.4%的占比居次席。
也就是说，在流感疫苗领域，北京科兴是华兰疫苗当前最应该“提防”的对手，以及华兰疫苗在退出三价流感疫苗的时间选择上是否过早也有待时间验证。需要注意的是，流感疫苗作为非免疫规划疫苗，需要人们自掏腰包，应当充分考虑价格因素，而三价的平均销售单价是四价的约四分之一，仅30元左右。作为参考，仅有四价流感疫苗的金迪克自2021年8月科创板上市以来，股价呈持续性波动下滑态势。
“难产”的新冠疫苗根据招股书，华兰疫苗接下来的另一“花钱”重心是新冠疫苗。
华兰疫苗的新冠疫苗研发包括新型冠状病毒肺炎疫苗（重组人5型腺病毒载体）、新型冠状病毒灭活疫苗和冻干鼻喷重组新型冠状病毒活疫苗三种类型，华兰疫苗计划建成具备年产2亿剂新冠疫苗产能的生产线。
生产线建设计划已经安排，但疫苗却没有新的进展。截至招股书签署日，华兰疫苗与与广州恩宝合作研发的腺病毒载体疫苗完成临床前研究及安全性评价，并获得药物临床试验批准。早在2021年7月，华兰生物就已经公告了这一消息，大半年过去，华兰疫苗的腺病毒载体疫苗原地踏步。
在中国动态清零的疫情防疫策略下，新冠病毒感染人数被严格控制，要在国内开启新冠疫苗的临床试验，当下来看希望渺茫。其另一款与广东省、河南省疾控中心合作的灭活疫苗，以及鼻喷疫苗还在进行临床申报准备，进度更偏早期。
华兰疫苗在募集资金投资风险中也有提示新增产能难以消化的风险。截至2021年6月末，国内已经附条件批准上市或紧急使用的新冠疫苗已有7款，另有8款处于临床研究阶段，这些都是明确跑在华兰疫苗身前的“选手”。且不论市场留给新晋新冠疫苗产品的机会还有多少，如果华兰疫苗迟迟无法“上车”，那最后的机会也将与其无关。

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图源自招股书
在2020年，国内各疫苗企业纷纷表态称积极研发新冠疫苗，每有其中任何一家厂商有关于新冠疫苗研发最新进展的消息宣布，二级市场新冠疫苗概念板块都会有一波股价拉升，华兰生物自然也没有错过，其公司股价在2020年7月登顶75.39元峰值，公司市值一度超过1300亿元。
但是，投资者没有等到华兰生物新冠疫苗研发的更多新进展，反而等来了公司董监高的“忘我”减持，甚至还有高管还因为超数量减持一事发布致歉公告。随着国内新冠疫苗格局的步步企稳、概念炒作热情的消退，华兰生物股价便一路下跌，当前市值已不足400亿元。
参考华兰生物的市场表现，华兰疫苗此次上市对于新冠疫苗产线的大手笔投入，透露出了更多潜在风险，一旦败北，砸进去的真金白银都得计提为损失，买单的还是投资人。
（本文首发于钛媒体App，作者丨杨亚茹，编辑丨孙骋）