小米科技|腾讯、红杉资本加注，“脱胎小米”的石头科技有多少胜算？机器人|汽车|腾讯

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石头科技CEO造车，能影响其股价能重回千元档位吗？
据36氪报道，石头科技创始人兼CEO昌敬的造车队伍“洛轲汽车” ，在2021年末完成了来自腾讯、红杉资本的1亿美元融资，当前估值20亿美元。
作为曾经的小米生态链成员，石头科技在扫地机器人领域摘得头部企业桂冠， 2020年2月，石头科技于科创板上市，从发行价271.12元/股一路飙升至最高1492.15元/股，并几乎在A股比肩贵州茅台，被称为“疯狂的石头” 。进入2021年以来，石头科技开启“跌跌不休” ，在起伏波动中股价逐渐回落，截至2022年1月25日，石头科技报834.0元/股。

随着“去小米化”的自力更生，石头科技更需要勇气。 2021年“双十一” ，石头科技直播间GMV首次突破2000万，线上交易的火热背后，石头科技交出了2021年前三季度的财报。据数据显示，在2021年前三季度，石头科技实现营收38.27亿元，同比增长28.43% ，净利润10.16亿元。其中第三季度营收为14.79亿元，同比增长22.88%；净利润为3.64亿元，同比下降17.01% 。
石头科技如何成长为A股“大白马” ，又如何“去小米化”走自力更生？造车是石头科技的“后手”联合体吗？
且看下文分解。
一、“去小米化”：石头科技的“快”字法则
创办于2014年的石头科技，早期为小米代工厂，主要业务为智能清洁机器人的研发和生产。 2016年，米家推出智能扫地机器人，其代工就是石头科技，在小米的背书下，石头科技的营收逐渐攀升。 2017年-2020年，石头科技的营业收入分别为11.19亿元、30.51亿元、42.05亿元和45.30亿元，同比分别增长510.95%、172.72%、37.81%、7.74%；与之对应的同期净利润分别为6700万元、3.08亿元、7.83亿元和13.69亿元，同比分别增长696.05%、359.11%、154.52%和74.92% 。

而实际上，石头科技在2017年就有意识的走自主品牌道路，即“去小米化” 。为此，石头科技陆续推出“石头扫地机器人”、“小瓦扫地机”、“石头手持无线吸尘器”等产品。据天眼查数据显示， 2017年-2020年，石头科技自有品牌产品的销售额在总营收中占比分别为9.63%、51.08%、66.41%、90.72% ，而在2021年上半年，石头科技自有品牌产品销售额占比为98.23% ，几乎实现了“去小米化”的自力更生。
在与小米的“搭档”过程中，石头科技代工小米产品时，公司毛利率仅为15% ，这也是石头科技借力小米付出的代价。所以石头科技想要更进一步，只能逐渐打造自有品牌，提升毛利，而在当前，石头科技毛利率已达51.3% 。
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其次则是坚持高端定位，与米家的性价比产品不同，石头科技主要聚集单品模式，产品功能定位高端定价上相比科沃斯的旗舰产品有一定的价格区隔，使得石头科技在高端产品中占据牢牢的市场地位。
其三则是拓展海外。海外市场比之国内市场，定价高，毛利更高，营收空间大。据数据显示， 2017-2020年，境外收入营收占比从0.17%飙升至41.2% 。
二、火热之下，隐有焦虑
“去小米化”对石头科技来说，是一个“忍痛割肉”的选择。失去了小米的渠道和营销资源之后，石头科技提升的毛利基本被投入到营销和渠道建设上，从而影响了其净利。据财报显示从2017年到2020年，其营业收入同比增速分别为510.95%、172.72%、37.81%、7.74%；净利润同比增速分别为696.05%、359.11%、154.52%、74.92% ，增速放缓明显。今年第三季度，石头科技净利润同步下降17% ，为上市之后净利润首次出现单季度下滑。
对内则是来自营销、科研费用，以及上游原材料和海外物流支出的压力。石头科技在2021年前三季度营销费用高达5.13亿营销费率为13.40%比上年同期增加了39.4% ，在研发上同期为3.11亿元。

对外则是竞争对手的逼近。据AVC数据罗盘统计数据显示， 2021年上半年科沃斯市占率43.9%同比提升3.94个百分点；石头科技市占率11.95% ，同比下降0.4个百分点。而据天眼查数据显示， 2020年线上渠道中，科沃斯、小米、石头科技的市占率分别为41%、16%、11% ，新加入的选手云鲸在2021年前三季度，以17.13%的中国扫地机器人线上市场零售份额占比超越石头科技，目前情况仍不容乐观。