比亚迪|比亚迪半导体羽翼渐丰？吃粥吃饭还得看自家汽车业务

比亚迪半导体终于要上市了。1月27日，比亚迪半导体首发过会。创业板上市委员会审议结果为：比亚迪半导体股份有限公司（首发）符合发行条件、上市条件和信息披露要求。招股书显示，比亚迪本次拟募资26.86亿元。

文章插图
比亚迪半导体首发上市成功过会，意味着这家成立17年的企业终于踏出最重要的一步，距离IPO敲钟只剩时间问题。事实上，早在去年8月份的时候，比亚迪半导体距离IPO就仅有一步之遥，只不过却因代理律所被证监会立案调查，上市之路被迫按下暂停键。

文章插图
虽然被“队友”拖累，但这并不意味着比亚迪半导体上市终结，在芯片投资风口的浪潮当中，伴随着新能源市场的爆发，坊间纷纷认为比亚迪半导体上市只是时间问题。按照规则只要代理律所相关情形消除，或者在比亚迪半导体在三个月内完成尽职调查并及时告知深交所后，那么比亚迪半导体才有可能恢复上市资格。如今差不多半年时间过去了，在没有重新更换代理律所的情况下，比亚迪首发上市成功过会意味着此前遭遇的问题已经得到解决。

文章插图
事实上，在遭遇此次挫折前，比亚迪半导体的上市之路走得非常顺利。2020年4月15日，比亚迪发布公告正式拆分“比亚迪半导体”，以待机会独立上市，拟以增资扩股等方式引入战略投资。2020年5月26日，比亚迪半导体达成A轮19亿融资，其中红杉、中金资本、国投创新、Himalaya Capital（喜马拉雅资本）纷纷入场。而在首轮融资完成不足一个月后的2020年6月15日，比亚迪半导体完成了共计8亿元的A+轮融资，这次引入了小米集团、中芯国际、上汽产投、北汽产投、深圳华强、碧桂园创投、长江产业基金、松禾资本、东方富海、中芯聚源、联想创投等知名投资方。

文章插图
完成了多轮融资的比亚迪半导体在去年5月份开始更是走向了上市快车道。2021年5月11日，比亚迪股份发布公告称，董事会通过将比亚迪子公司比亚迪半导体分拆至创业板上市，来到6月16日，比亚迪股份发布公告称，股东大会表决通过分拆所属子公司比亚迪半导体至创业板上市，在6月30日，比亚迪再次发出公告，比亚迪半导体已获得深交所受理上市申请。如果没有去年8月份的代理律所的问题，比亚迪半导体可能早已经实现了IPO。

文章插图
虽然比亚迪半导体的上市之路曾被按上了“暂停键”，但如今首发上市成功过会意味这它比亚迪半导创造了全新的历史，成为比亚迪集团第三家实现IPO的企业。对于即将完成上市的比亚迪半导体来说，它从法理上已经从比亚迪集团独立，而这是否意味着比亚迪半导体可以真正脱离比亚迪集团而存活了呢？接下来我们好好分析一下。
上市=独立？对于比亚迪半导体的成功上市，是否意味着过去比亚迪半导体去“比亚迪”的策划已经成功奏效？并不见得。虽然比亚迪距离IPO敲钟只剩下时间问题，但目前来看，成功IPO的比亚迪半导体只是完成了从比亚迪集团的拆分，实际上并没有完全摆脱比亚迪集团控制。

文章插图
招股书显示，在IPO之前，比亚迪股份持股72.3%，为控股股东，此外，红杉中国、先进制造基金、小米产业基金等都是持股比亚迪半导体份额前十的股东，就算最后顺利募资26.86亿元，其股份经过稀释，比亚迪股份的持股仍然高达65.07%，绝对控股股东的身份表露无疑。可见，虽然上市后比亚迪半导体依然在比亚迪的掌控当中。

文章插图
此外，自2020年分拆开始，比亚迪半导体就有意去“比亚迪”，但如今来看，这个策略并不顺利。根据比亚迪半导体此前的招股书披露的信息，截止到目前比亚迪集团仍然是其最大客户。比亚迪半导体在2018年、2019年、2020年、2021年上半年对比亚迪集团的关联销售金额分别为9.1亿元、6亿元、8.51亿元、6.7亿元，营收占比分别为67.88%、54.86%、59.02%、54.24%，可见就算最后成功IPO，比亚迪半导体短时间之内依然无法脱离比亚迪汽车独立生存。
虽然对于拆分比亚迪半导体上市，业界猜测原因之一便是方便给其他车企供货、给汽车以外的领域供货，寻找更多新的客户，从而扩大市场占有率，不过鉴于比亚迪汽车目前正遭遇严重的“产能问题”，如无意外，比亚迪汽车为了继续扩大市场份额，应该会最大化利用比亚迪半导体的产能。