百亿定增再现！深度绑定宁德时代后，恩捷股份拟定增不超128亿元大扩产记者|张艺编辑|1储能行业又见

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储能行业又见百亿级别融资。汽车电动化趋势下，上游锂电池及隔膜的需求急增，最大锂电池隔膜供应商恩捷股份为抢占先机，提出定增大扩产计划。
11月22日晚间，恩捷股份披露非公开发行预案，公司拟定增募资不超128亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于新增锂电池隔膜项目、铝塑膜项目等项目及补充流动资金。其中98亿元用于扩产， 30亿元用于补充流动资金。
【百亿定增再现！深度绑定宁德时代后，恩捷股份拟定增不超128亿元大扩产】据界面新闻统计，待项目均达产，恩捷股份将新增34亿平方米锂电池隔膜产能和2.8亿平方米铝塑膜年产能。
恩捷股份上市五年来，除首发外，已通过定增方式于2018年和2020年各融资50亿元，若加上此次百亿融资，恩捷股份上市后定增融资额将达近228亿元。与此同时，公司五年来累计实现净利润45.56亿元，累计现金分红仅6.81亿元。

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恩捷股份拟定增募投项目下游巨头锂隔膜需求剧增
通常企业大规模扩产时最担忧的是新增产能如何消化，这个问题在恩捷股份身上似乎并不存在。此次恩捷股份计划大扩产主因便是下游各锂电池巨头激增的市场需求。
恩捷股份在锂电池隔膜行业有着绝对的龙头地位。公司2021年上半年湿法隔膜出货量约12亿平方米，为全球出货量最大的锂电池隔膜供应商，市场份额也为全球第一。
同时，恩捷股份已进入全球绝大多数主流锂电池生产企业的供应链体系，包括海外三大锂电池生产巨头，松下、三星、LGChem ，以及中国头部锂电池生产企业，如宁德时代、比亚迪、国轩高科、孚能科技、天津力神等。
恩捷股份原仅处于湿法锂电池隔膜领域， 2020年又进入了干法隔膜领域。公司通过对苏州捷力和重庆恩捷纽米科技股份有限公司的收购和整合，进一步拓展了消费锂电市场；通过与Celgard合作成立合资公司，进军干法隔膜领域，公司下游已从动力电池市场延伸至消费电池和储能电池领域。
需求端，全球锂电巨头产能均在加速扩张，各巨头已先后公布锂电池产能扩张计划，将在其现有产能基础上进行大幅扩产。
恩捷股份公告称，根据主要锂电池厂商产能规划，到2025年之前，公司主要客户预计锂电池的整体产能将超过920GWh 。假设按照1GWh锂电池对应隔膜需求1500万平方米估算，公司现有客户在2025年之前将有每年超过138亿平方米锂电隔膜需求。
恩捷股份2021年满产满销，有市场预计出货量达28亿平方米。现有产能远不能满足下游需求。

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恩捷股份下游客户锂电池产能规划
在当前的锂电池隔膜供需市场，甲乙双方的角色也较为微妙。
不久前的11月10日，恩捷股份与宁德时代成立合资公司，双龙头合作深度绑定，约定80亿元共同投资设立一家平台公司，主要从事干法及湿法隔膜业务。恩捷股份持股51% ，宁德时代持股49% 。新公司将与江西恩博合资设立干法隔离膜项目公司，规划产能为20亿平/年。宁德时代将对新公司的隔膜产品享有优先采购权。
同时，宁德时代还“预定”了未来五年的供货权。双方协议，同等商务条件的情况下，未来五年恩捷股份在全球供货的全资子公司的湿法隔离膜产品，将向宁德时代优先供应。
其余锂电巨头需求也不亚于此。恩捷股份表示，将通过本次募投项目的实施，提升自身隔膜产能，从而匹配下游客户快速扩产的趋势，进一步扩大市场占有率。
为此次扩产，恩捷股份在11月22日还公告终止了半年前的定增购买资产项目，当时计划募资金额不超过15.42亿元，公司称将资金全力投向锂电池隔离膜项目。
投资回收期多为7年左右
此次定增的募投项目究竟能新增多少产能，何时回收成本？从公告来看，恩捷股份的五大扩产项目均经济效益良好。
其中，重庆恩捷高性能锂离子电池微孔隔膜项目（一期）（二期）各计划投资15亿元和30亿元，拟使用募集资金投入7亿元和24亿元。两个项目预计分别新增锂电池隔膜年产能4亿平方米、8亿平方米，投资回收期均不超过7年。实施主体为上海恩捷之全资子公司重庆恩捷。
江苏恩捷动力汽车锂电池隔膜产业化项目计划投资52亿元，拟募资投入48亿元，预计新增锂电池隔膜年产能20亿平方米，投资回收期7.24年。实施主体为上海恩捷之全资子公司江苏恩捷。