今年投资成绩谁最好？明年市场主线在哪里？八位投研大咖解码市场热点( 二 ) 11月19日

对于公司年度收益情况，赵诣表示，在市场规模大幅扩大、换手率大幅下降的背景之下，今年的收益情况已经远远超过年初的预期，其中主要原因是在因为今年年初市场出现大范围调整时进行了逆势加仓，从而奠定了全年局面，这也和对长期前景的判断具有密切关联。

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农银汇理基金投资部负责人赵诣
财通基金总经理助理金梓才表示， 2021年的投资主要是把握两大方向：一是与价格相关，二是和新能源板块相关。事后来看，涨价存在于各个行业的逻辑链条上，市场总会给予需求逻辑更高的预期。
对于新能源上游或中游的品种价格上涨趋势是否结束，金梓才认为，从自上而下角度来看，以新能源下游需求为代表的中上游环节明年或大概率分化，其中一些紧张的环节可能会调整。随着预期不断扰动和修复的过程，明年新能源中上游的投资机会也可能会出现分化。

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财通基金总经理助理金梓才
上海常春藤资产管理有限公司基金经理、合伙人石海慧表示，无论市场如何表现，但涨价能力和创新能力都是战略投资需要重点把握的两条主线。 “对于公司层面，我们没有任何的偏紧度，无论是产业周期，还是商业模式，只要具备涨价能力，都在我们投资的考虑范围之内。 ”
而在创新方面，石海慧则表示，对于某个行业的生命周期来说，实现7%至15%的增长速度时，市场将呈现出加入性趋势，提价能力增强，也是非常好的投资机会。
“回顾2021年，我们基本上取得了不错的收益，虽然未必所有阶段都会按照预期发展，但只要能够坚持价格和创新的主线， 2022年的投资也不会存在太多问题。 ”石海慧表示。

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上海常春藤资产管理有限公司基金经理、合伙人石海慧
恒越基金权益投资部总监高楠表示，今年新能源板块的投资主要借鉴了消费股的投资方法， “我会重点观察产品渠道、消费者反馈，去理解为什么新能源车在今年爆发以及未来延续性强不强。例如，在小红书里也会看到很多新能源汽车相关信息，大家会讨论新能源汽车的驾驶感。 ”
除此之外，高楠也从周期视角出发去把握今年的投资机会。 “今年新能源很多环节都是缺产能的，往后看的话不少环节盈利是很难维持这样的水平。还是要从格局和周期视角判断哪些环节的景气度会维持，在蛋糕扩大的过程中，哪些公司可以吃到更大份额。 ”

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恒越基金权益投资部总监高楠
展望明年，结构性行情存机遇
2021年各有各的精彩，黄燕铭所长随后邀请各位嘉宾对明年的市场投资方向进行预判。
谈及2022年的A股投资策略，王振州表示，明年整体收益预期要下降，债券市场相对有利，股票市场更多的是结构性机会，结构性机会有利于量化指数增强产品取得超额收益，明年将会关注托底经济的政策对股市的影响。从量化角度看，首先会考虑投资具有性价比，投资高胜率及高赔率的股票。
此外，王振州还长期看好量化投资的发展前景。他给出了三个理由：一是中国的股票超额收益还是够高，超额收益主要是市场参与者中个人投资者占比还是近一半，市场无效定价机会比较多。二是A股的波动率还是比较高，有波动就有机会，各种策略需要波动才能有好的效果。三是还有许多的金融衍生品工具还没有发展，每出一个新的品种，就会有新的机会。

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圆桌论坛活动现场
朱平表示，明年市场风险并不大，仍有结构性机会可以把握，但是和今年相比，投资难度将会加大。
赵诣同样认为，明年出现系统性风险概率比较低，指数表现偏中性，投资方面可以关注两个方面：一是价格，其中主要影响因素来自于需求和供给两个方面；二是增量，主要来源于创新驱动的新能源或者类似“元宇宙”等新场景，以及国家对补短板的需求，机会窗口也比较难得。
行业方面，赵诣表示，新能源板块在明年大概就会呈现分化态势，虽然今年对于新能源的业绩兑现要求其实并不高，但明年将会开始逐步兑现。