冰火两重天的FF，何时才能真正“复活”？( 二 ) 图片来源@视觉中国文丨连线出

资本市场上，钱是最能客观证明一家企业能否具备发展可持续性的存在。 FF能够融资上市，说明投资机构对其发展前景的期许和认可，但FF量产时间的一再延期、高端化路线的行情不好等，又成为了市场看衰FF的理由。
上市后，美国二级资本市场首先给FF一顿打击。 FF发行价为13.78美元/股，一度股价涨为20.75美元/股，但截止11月18日，股价跌为8.11美元/股，四个月不到市值缩水41% 。
相反， FF另一个竞争对手美国新兴电动车厂商Lucid自今年7月通过SPAC上市以来，股价已经累计上涨超过80% 。
FF股价的异常表现，被一些做空机构死死盯住也不足为奇。做空机构美奇金也毫不留情， “不认为FaradayFuture（一家借壳上市的纯电车企），会卖出一辆汽车。它从美国投资者那里收集资金，然后把钱倒进其创始人、中国最知名的证券诈骗犯贾跃亭创造的债务黑洞。 ”
值得一提的是，通过SPAC上市这一方式也给了做空机构机会。一般通过SPAC上市的公司，往往是达不到传统IPO的要求，甚至有的公司还没有成熟的产品。这样的企业上市之后可能会经不起市场的考验，市场估值存在泡沫，最终承担损失还是投资者。
因此，撰写做空报告的质疑者紧盯FF在财务层面的问题，直接指出了FF在财务方面存在的几大问题，认为FF只是贾跃亭和其他股东的捞钱工具。
其实自FF在美股上市以来，外界对其猜疑从未停止，尤其是FF91量产这一问题。法拉第未来自2017年首次展示了其具有自动驾驶功能的电动汽车以来，至今过了4年时间，也尚未实现电动车的量产。如今“即将量产”四个字就像“狼来了”的故事一样，让外界对贾跃亭的信任度越来越低。
但吊诡的是， FF的“差劲”表现并未降低投资机构对其的兴趣，反而吸引了更多机构。首先是9月份， Vanguard（先锋领航）于中秋节当天建仓买入53.90万股，一跃成为该公司的第五大股东。要知道，先锋领航是目前全球最大的公募基金公司，掌管的总资产超过7.5万亿美元。此外，它还是苹果、微软等巨头企业的第一大股东，也是仅次于埃隆·马斯克的特斯拉第二大股东。
而此次先锋领航成为FF的第五大股东的原因，或许能从这家公司的投资逻辑中找到答案。先锋领航亚洲区总裁康思德曾经表示，投资成功的概率不取决于时机，而在于长期坚守的时间。这意味着先锋领航或长期看好FF的成长潜力。
其次是11月15日， FF推迟了第三季度的财务报告，以完成对“不准确披露的指控”的调查后的两天， FF持股机构由21家变为29家，意味着在财报未被如约发布的情况下，买入FF股票的机构增加了8家。

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FF持股机构发生变化，图源富途牛牛
新增加的机构大多是资本巨头，不乏有高盛集团、花旗集团、摩根士丹利等巨头的身影。这些行业巨头的进入，或可以说明FF进入了全球资本机构的观察视线。若FF91进展顺利，可能会得到更多资本机构关注。
处于资本市场“冰火两重天”的FF ，上市后全力准备FF91的交付工作，因为若其未能如约给资本市场一个合格的答卷，恐会失去后者信任，重新陷入困境中。
2、上市后的FF ，造车计划暂未有明显进展
若按FF的理想规划，距离实现FF91量产还差“五个里程碑” 。
FF的造车故事直到在纳斯达克上市后，才显露出一丝步入正轨的希望。最先显露迹象的是今年5月。当月25日， FF自主经营的全球第一家体验中心落户美国纽约曼哈顿，公众可以在这一中心见到、体验智能电动车FF91 。虽然与行业先量产、后开店的正常顺序相反，但起码FF91从PPT变成了真车。

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法拉第未来FF91纽约体验中心店，图源FaradayFuture官方微博
那时， FF中国相关工作人员仍表示“FF91具体上市时间目前还未确定” ，只透露会在公司成功IPO后一年内完成上市交付。
第一个真正意义上的转折点发生在7月22日， FF在纳斯达克挂牌上市，这意味着FF91会在2022年上半年完成量产。并且，贾跃亭在敲钟现场试乘了FF91 ，通过直播的方式介绍了产品。