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截至2021年9月末 ， 保险资金投资余额已超22万亿元 。
随着险资规模的逐步扩大 ， 寻找长期优质投资渠道和投资标的以应对低利率时代的“资产荒” ， 已成为保险机构的重要课题 。
为进一步丰富保险资产配置结构 ， 助力盘活基础设施存量资产 ， 提高直接融资比重 ， 11月17日 ， 银保监会发布了《关于保险资金投资公开募集基础设施证券投资基金有关事项的通知》（以下简称《通知》） ， 指出同意保险资金可投资公开募集基础设施证券投资基金（以下简称“公募REITs”） 。
究竟什么是公募REITs ， 这一新兴投资工具 ， 会给保险行业带来哪些影响 ， 保险机构在投资、风控方面又该注意什么等一系列问题也受到市场高度关注 。
公募REITs开闸
意在补充长期配置需求
提及公募REITs ， 可能很多人还相对陌生 ， REITs是指依据国务院证券监督管理机构有关规定 ， 设立并公开发行 ， 由符合条件的基金管理人管理 ， 主要投资于基础设施资产支持证券并通过资产支持证券持有基础设施项目公司全部股权的基金产品 。
在欧美等发达国家投资市场 ， 公募REITs已运作较为成熟 ， 但在我国还处在发展初级阶段 。 2021年也是我国公募REITs落地元年 ， 继6月7日 ， 首批9只公募REITs成立后 ， 近期 ， 第二批产品也即将进入询价阶段 。
不过 ， 对于公募REITs这样一个新兴市场 ， 监管为何推动险资进入 ， 背后有何深意？
对此 ， 银保监会在答采访人员问中指出 ， 总体而言 ， 公募REITs的风险收益特征与保险资金需求相吻合 ， 能够较好匹配保险机构的投资特性 。 具体表现在以下几个方面：

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显然 ， 监管给险资投资公募REITs开闸 ， 有一举两得之效 。 对于保险机构来说 ， 公募REITs底层资产有运行周期长、现金流稳定的特质 ， 高度契合了险资长久期、安全稳健的配置需求 。 对于尚在发展初期的公募REITs而言 ， 更是为其引入了长期活水 ， 有助于更好地盘活底层资产 ， 服务实体经济 。
监管设门槛
考量多项风控指标
尽管险资配置公募REITs有诸多好处 ， 但根据《通知》给出的要求 ， 并非所有保险机构均可参与 。
《通知》指出 ， 保险集团（控股）公司、保险公司、保险资产管理公司开展公募REITs投资业务的 ， 应当公司治理完善 ， 市场信誉良好 ， 具备健全有效的内部控制体系和投资管理制度 ， 经营审慎稳健 。 具体而言 ， 需符合以下要求：

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从上述量化指标中即可看出 ， 监管对于险资配置公募REITs的审慎度 。
毕竟 ， 公募REITs投资并非“稳赚不赔” ， 对保险机构的投资能力、底层资产评估调研能力 ， 以及风险对冲能力都提出了较高要求 。 且一旦偿付能力和资产负债管理“不过关” ， 就有可能将风险传导至业务经营层面 。
除了设立投资门槛外 ， 《通知》还指出 ， 保险资金投资的公募REITs ， 基金管理人和资产支持证券管理人在注册资本、管理资产、专业人员、资产托管、风险隔离等方面 ， 也应当符合银保监会关于保险资金投资不动产相关金融产品的监管要求 。
同时 ， 针对较高比例投资公募REITs的情况 ， 《通知》明确保险集团（控股）公司和保险公司投资的公募REITs ， 以及投资于公募REITs比例不低于80%的资产管理产品 ， 应当纳入不动产类资产投资比例管理 。
一直以来 ， 险资投资都以稳健著称 ， 对亏损异常敏感 。 因此 ， 为防止发生较大投资风险 ， 《通知》也提出 ， 保险机构应当审慎评估投资基础设施基金可能出现的重大风险 ， 制定相应风险处置预案 。 基金净资产发生10%及以上损失 ， 基础设施项目运营、项目现金流或产生现金流能力发生重大变化的 ， 保险机构应当及时向银保监会报告 。
优质REITs僧多粥少
短期难提振险资收益
那么 ， 对于投资公募REITs ， 保险机构的兴趣如何？究竟能给险资投资收益带来哪些实质性影响呢？
法询金融监管研究院副院长周毅钦表示 ， 据了解 ， 险资一直对公募REITs非常感兴趣 ， 前期监管部门做了个别试点 ， 但具体规定并没有明确铺开 ， 此次发文基本延续了之前的试点要求 ， 对准入门槛做了设定 。
【截至2021年9月末|22万亿险资“新出口”：获准投公募REITs，可否缓解“资产荒”？