“奶茶第一股”香飘飘市值已腰斩，问题出在哪？( 二 ) 近年来

（二）
市场已经变了，香飘飘还没变
复盘奶茶行业，香飘飘面临的更大挑战，早已不是传统的冲泡式奶茶行业，而是如今遍布街头的新式茶饮。
原因很明显，随着大众消费观念的升级，工业化的奶茶产品逐渐失去了吸引力。公开资料显示， 2017~2018年，中国冲泡式奶茶市场增速分别下滑至2.4%、5%；2018年中国冲泡式奶茶市场规模仅为49亿元。
与此同时，新式茶饮在近几年迅速崛起，特别是伴随着外卖业务的迅速铺开，不少消费者自然愿意选择品类更多，操作更方便的新式茶饮。
CBNData数据显示， 2017年全国新式茶饮门店数量约为25万家，到了2018年这个数字已经增至45万家。
而新式茶饮的市场规模未来也将持续扩大。东北证券研报数据显示，预计到2024年新式茶饮市场规模将突破1700亿元， 2015~2019年CAGR（年复合增长率）为29.4% ，预计2019~2024年CAGR为23.5% 。新式茶饮之间的竞争同样尤为激烈，高端、中端、低端都有众多企业进行卡位，代表品牌有喜茶、奈雪的茶、Coco、一点点、书亦烧仙草、蜜雪冰城等。

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在这场战役中，香飘飘的冲调类产品在新式茶饮的冲击下已触及天花板，也陷入了消费者疲劳期，单靠广告显然难以留住用户的心。
（三）
”双轮驱动“ ，救不了香飘飘
香飘飘或许也意识到了自己的生存危机。 2017年之后，香飘飘开始了加速求变之路，想要开启营收结构多元化，为企业带来第二增长曲线。
2017年，香飘飘首次推出即饮奶茶品牌兰芳园；2018年，公司又再次创新性推出“MECO”果汁茶等，以此开创“杯装果汁茶”新品类。
除此之外，公司甚至还把触角伸到了轻食赛道，谋划新的变局。 2019年，香飘飘推出了“Joyko”代餐谷物麦片；2020年，公司又再次上线了“一餐轻食”代餐奶昔产品。
从即饮奶茶到果汁茶，再到轻食赛道，在这短短5年不到的时间，香飘飘创新速度远超此前十多年，可见香飘飘如今急求突破的焦灼与急促。
然而从最新的财报数据来看，今年前三季度，香飘飘的冲泡类产品收入为14.12亿元，同比增长9.05% ，占总营收比为71.53%；即饮类收入为5.31亿元，同比减少7.56% ，占总营收比为26.9% 。香飘飘的“双轮驱动”效果并不明显。

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来源：公司财报
从上市后的历年年报来看，香飘飘在2018年营收增速已开始放缓， 2019年净利润的增速开始急剧下跌。而在2020年，香飘飘的业绩更是出现断崖式下跌，特别是在2020年上半年，香飘飘仅实现营业收入9.91亿元，相较上年同期的13.77亿元减少了近4亿元，同比下滑28%；归属于母公司股东的净利润也出现了亏损，由2019年上半年的0.24亿元直降至-0.64亿元，同比下滑幅度高达371.5% 。

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来源：公司财报
从近期香飘飘的新动向来看，今年9月，香飘飘新品臻乳茶、啵啵牛乳茶面市。臻乳茶以“优选天然牧场进口乳粉和纯味炼乳”为卖点，啵啵牛乳茶以“做到真正的0植脂末、0反式脂肪酸”为卖点。显然，香飘飘在奶茶上又盯上了近年来备受年轻人喜爱与资本追捧的“健康”、“减脂”牌。

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香飘飘臻乳茶、啵啵牛乳茶
另外，香飘飘日前开启了在健康营养补充剂及功能性食品饮料市场的试水。今年三季报发布前夕，香飘飘发布公告称，与金达威、宁波宣映云浩共同投资成立两家合资公司，分别进行LEANBODY产品在中国市场的研发、生产及销售业务，共同开拓中国健康营养补充剂及相关功能性食品及功能性饮料市场
但这些赛道同样布满了颇具实力的竞争对手，农夫山泉、元气森林等一众新老品牌近年来都在健康饮品上重点发力。
【“奶茶第一股”香飘飘市值已腰斩，问题出在哪？】虽然不断尝试创新，但是求“变”之路依然艰难险阻。或许根本原因在于，香飘飘自身的品牌老化问题并没有得到根本的解决。
（四）
小结
对于香飘飘来说，如今的尴尬处境在于，原有业务已触顶，新业务市场反馈不及预期。对于企业来说，没有营收接力棒，也就没有想象空间。