云南白药炒股亏损扩大，是因为没有及时止损，都是现金多了惹的祸在半年报的时候

在半年报的时候，我们就讨论过云南白药炒股亏损的事，现在其三季报又发布了，云南白药不仅没有及时止损，炒股亏损还扩大了近7亿元。

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这个很好理解，因为我们自己炒股，也不会甘心失败的，也是想去捞回来的。要知道2020年云南白药前三季度炒股是赚了5亿多，最后一个季度一下赚了17亿，全年以22.4亿元，占净利润的四成了。万一运气来了，最后这季度被投资公司的股价又开始大涨，说不定今年炒股还不会怎么亏。

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哪知道，别人也跟自己一样不争气，股票继续在下跌。我们来看一下究竟投资的是哪些公司的股票。由于其季度公布的数据比较简略，我们只能看半年报的数据了，和季末会有一定的出入，但基本上还是能看出来是由哪些被公司构成的。

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我们看到，主要是小米、伊利股份、腾讯、恒瑞医药、通威和中国抗体。别看云南白药是传统中药老字号，其投资思路还是比较现代的，对互联网和智能手机这些的兴趣很大。但是国内中药龙头去投西药龙头，这是不是对传统中医中药不自信呢？我不敢说。

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但从“最初投资成本”和“期末账面价值”相比，小米和腾讯这些股票的投资还是赚钱的，三季度没有公布，预计有亏损也不大，而亏损最大的却刚好是恒瑞医药和中国抗体。别看云南白药公司大，资金多，他们投资部那些人的水平，也比我们这些散户高不了多少。

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这必然导致云南白药前三季度的净利润下滑，以前不管是怎么操作的，净利润和营收的增长还算比较同步，但本次算是彻底分道扬镳了。

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云南白药的核心业务“工业销售收入”毛利率高达60%以上，但营收占比却不到四成；有六成多的业务是“批发零售（药品）” ，这部分只有不到10%的毛利率，才把公司整体的毛利率拉低至29%左右，不管整体还是核心业务，毛利率还是相当高的了，中药、中成药不见得利润就比西药薄。
那云南白药是不是和我们上次分析的卖护理产品的“豪悦护理”一样，是钱太多了，又舍不得大量分红，给弄出来的这些事呢？

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我认为主要就是这个原因，不信我们又来看数据：

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云南白药不到30%的资产负债率，这在A股中算是相当优秀了，如果是固定资产这些大，导致沉没成本高，我们也可以理解，毕竟象化工行业这些就存在这种情况，但云南白药是这样的吗？
我们看其短期偿债能力就知道了：

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高达3.56的流动比率和2.88的速动比率，流动资产和速动资产都太多了。资产流动性强虽然好，但收益必然低，于是骚操作必然要跟着来，不然净资产收益率就会难看。顺道说一下，云南白药近九成都是流动资产，前面提到的固定投入大的情况，他们家基本不存在。

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我们看云南白药2021年三季度末465亿元流动资产的构成，就算有炒股的占用达87.4亿元（“交易性金融资产”不是全是炒股，也有基金和理财等），仍然还是187亿的货币资金，这也太有钱了，幸好最近亏得厉害，不然说不定还要再投一些进去炒。
另以为钱多就不欠钱，云南白药虽然有息负债几乎为零（仅有6660万的长期借款），但仍然欠着67.74亿元的“应付票据及应付账款” ， “其应收票据及应收账款”也有69.23亿元，基本相当。
别看这些上市公司有的是钱，但不要利息的免费供应商欠款，还是要吃干榨净的，谁叫别人是大企业呢。
由于个税的存在，虽然分红要减损股东的财富，但是留着自己炒股也不分红，这是不是还是玩得没意思了呢？