风格转换将至？价值基金还待挖掘 “好风凭借力

“好风凭借力，送我上青云” ，再厉害的基金经理，也需要市场风口的支持。每一次市场风格的转换，自然会有焦点的变换。
风格转换将至？
现在市场环境最大的特点就是没有方向！并没有明晰的行情主线，没有能扛大旗的行业/主题，处于震荡阶段，晃晃悠悠，对于没什么耐心的投资者来说，还挺折磨人的。
震荡的时候，我们还是要在其中探寻市场未来可能演绎的方向。
2019和2020年的好行情，引领者是成长，尤其是大盘成长股，非常给力，无论是“茅指数”还是“宁组合” ，大致都是大盘成长股的集合，在这阶段取得非常好的涨幅，也给重仓这类股票的基金带来不菲的收益。
这两年也是结构分化非常厉害的两年，价值风格相较之下就比较冷清，虽然不能说完全没有涨幅，但是一比较就有些蹉跎岁月的感觉。价值投资不行了？很显然这可能性微乎其微！价值投资依旧是有效的策略，只是过去一段时间由于种种原因并不处于自身的收获期，处在蓄力阶段。
【风格转换将至？价值基金还待挖掘】站在现在这个时点来看：
价值风格和成长风格存在着巨大的估值差，成长股依旧高高在上，价值股则卑微在下。
当然，单纯便宜也不是充分理由，值得关注的是价值股的基本面有向好的态势，比如银行、地产、建材、家电之类，基本都处于最困难的阶段，继续向下的空间不大，市场对于困难的认知已充分体现在股价上，大面积破净；周期类的资源股、煤炭股、钢铁股早一些迎来转机，行业里还是有些好公司的，行业的转机对于这些扛得住暴风雨的公司有很大的帮助。
资金方面，成长股的交易过于拥挤，且行情钝化，资金有流出的需要。
市场的风格转换或许早已开始，价值风格可能重掌大旗。之前柠檬君已经介绍过一些在大盘价值风格方面比较突出的基金经理，价值风格还有什么可以关注的呢？逆向价值也是其中一种比较值得关注的风格。
逆向价值
提到逆向价值，广发基金的“状元基金经理”林英睿是其中一个代表，这是年初曾经大红的一位基金经理，也是一位很值得说道说道的基金经理。

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他是2004年云南省文科高考状元，北大本硕毕业后，在瑞银证券做过研究员，后来加入中欧基金。 2016年，林英睿加入广发基金，担任基金经理，分属价值投资部。
他的故事有很多，但很少有人深入浅出说明他是怎么做投资的。逆向和价值是分析其投资方法论的两个关键词，也是对于他个人投资风格的总结。他所偏好的是一些目前关注度低、估值较低且未来可能迎来转机的优质公司，通过左侧买入，提前埋伏，等待价值回归带来超额回报。
他的投资框架分为三部分：
宏观层面的资产配置
林英睿希望自己尽可能控制好波动和回撤，他对于宏观层面有关注，在对未来市场预期比较悲观的时候，会降低仓位来避险。从过往的实践来看，虽然大幅度的择时不常见，但是在关键时点有明显的择时操作。
以广发睿毅领先为例，在2018年下半年仓位较低， 2019年二季度大幅提升仓位并且维持高仓位运作。
中观层面的行业配置
在行业配置方面，林英睿有明显的行业偏好和行业轮动特征。
由于偏好低估值、基本面反转的公司，林英睿行业上偏好周期类板块，大金融、交通运输、有色金属、煤炭、化工等，对于估值较高的消费、科技类公司关注较少。在市场的不同阶段，集中配置的行业不一样，理想状态下是提前埋伏一批，等兑现后再换一批。
微观层面的个股选择
具体到个股层面，也是为基金贡献收益的重要一环，林英睿偏好一些业绩弹性较高、能够较快兑现行业反转红利的公司，除了地位强势的行业龙头，他也喜欢挖掘一些行业内小而美的公司。从过往的业绩表现来看，他的选股能力较强，为组合贡献了不少超额收益。
业绩稳健，时有惊喜
方法论再好，最终还是需要业绩来证明：

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以林英睿的代表作广发睿毅领先A（005233）为例，扣除建仓期过后（产品成立于2017年12月14日，从2018年3月14日开始计算）的三年半时间里，长期收益比较稳健，在同期偏股混合型基金排名前12% 。年化波动率和最大回撤分别为19.59%、20.42% ，在同类基金中均排名前10%（从低到高）。