奕瑞科技业绩大增获机构“力挺”大规模减持计划仍令市场担忧( 二 ) 《投资者网》张斯文奕瑞科技

从客户结构看，奕瑞科技已经搭建起了完善的全球渠道网络，下游渠道涵盖各领域全球龙头企业且无大客户依赖风险，因此具有宽阔的“护城河” 。此外，公司重视研发，动态探测器及高压发生器等高端产品陆续投产销售。
两相叠加，使得奕瑞科技的成本低于同行，使得产品更具有性价比，公司常年所表现出的高毛利很说明问题。
过去5年时间，奕瑞科技的毛利率稳定在45%~55%之间，净利率水平持续提升，由2015年的9%提升到2021上半年的38% 。成本方面5年间公司销售费用率由7.4%下降到4.7% ，管理费用率由20.4%下降到5.0% 。这体现出了公司成本管控的实力和X光探测器行业较强的规模效应。
对此，光大证券认为， “奕瑞科技可以依靠性价比优势持续抢占国际市场，公司未来有望成长为影像设备核心零部件一站式服务商。 ”
德邦证券同样认为，规模效应和优秀的成本管控能力将带动这家公司盈利能力持续提升。
此外，光大证券还认为， X射线探测器行业容量被显著低估，未来X射线探测器应用场景将不断扩张，如口腔、医美、宠物医疗、内窥镜、DSA、各类工业检测都需用到X射线探测器。众多高增长细分赛道将支撑全球行业容量于2030年超过70亿美元。
减持影响仍在继续
尽管股价猛涨，但奕瑞科技股东大面积减持计划这把“利剑” ，依然悬在空中。每当公司披露股东减持进展时，公司的股价经常会出现明显的下跌。
据企业公告， 9月22日奕瑞科技有4047.6万股迎来解禁。此前一个交易日，奕瑞科技披露，公司股东天津红杉、北京红杉计划自9月22日后的半年内，拟减持不超过535.11万股，占总股本的7.38% 。
此外，股东苏州北极光计划减持不超过89.13万股，占公司总股本的1.23%；上海辰岱、辰德春华、苏州辰知德拟合计减持不超过543.48万股，占公司总股本的7.5% 。
本次减持计划中，六大股东拟合计减持不超过1167.72万股，占总股本的16.11% ，以公告当日收盘价计算，合计减持约合市值约为28.6亿元。
解禁前一个月，奕瑞科技股价出现回调。截至9月23日收盘，奕瑞科技股价为385.4元/股，较前期高点累计下滑15% ，市值280亿元，滚动市盈率86.7倍。
截至目前，减持又有了新的进展。
10月12日晚间，奕瑞科技发布公告：公司股东苏州工业园区禾源北极光创业投资合伙企业(有限合伙)(简称“苏州北极光”)本次减持计划减持数量过半，减持计划尚未实施完毕。计划实施期间，苏州北极光通过大宗交易的方式累计减持公司股份45万股，占公司总股本的0.62% 。
而似乎市场已经事先察觉到了这一情况，奕瑞科技股价在当天大幅下跌了10.56% 。
由于此次减持股东均为IPO前取得股份，这六大股东在公司股价大幅上涨后可以获得10倍-30倍不等的浮盈，因此集中减持行为引发市场关注和股价波动，也在所难免。
而陆续的大规模减持还会带来哪些后续影响，《投资者网》将会持续关注。