哪些因素决定了次高端白酒的投资价值( 二 ) 【阅读提示：本周推出“白酒

次高端酒企的渠道策略
分析白酒的销售渠道主要有以下几个维度：一是给予渠道的价格空间，需要精心制定出厂价、市场指导价，并做好价格检查和管控；二是对于渠道的管理，管过程、管结果，还是两者都管；三是线上和线下渠道的管理，线上主要是电商，这部分往往是公司自营，公司管控程度高，利润率也相对较高，但客户的转化因为缺乏面对面的接触不及线下分销商。线下分销商管控难度大，利润率也相对低些，但转化效果好。次高端白酒毕竟价格不菲，仅靠线上实现销售力有不逮，主要还是依靠线下的分销商，但随着客户消费习惯向线上的迁移，很多酒企也在通过电商平台销售白酒，线上、线下的利益如何兼顾，是值得投资者关注的点。
渠道是酒企和市场之间的缓冲，在分析次高端白酒时需要关注的另外一个点是渠道库存，我们可以通过田野调查、详细比对上市公司财报中的相关科目，来观察渠道库存的变化，渠道库存升高往往预示着业绩转差。
最后，我们提示两个行业尤其是次高端白酒的投资风险：一是白酒尤其是次高端白酒毕竟是可选消费，有一定的周期性，经济减速的过程中需求会受到冲击。从历史来看，白酒的销量和GDP以及工业、投资增速高度正相关，在中国GDP持续减速的过程中，白酒势必受到影响。二是年轻人对于白酒的兴趣在下降，这几年白酒的生产和销售规模一直在下降，虽然我国的人均酒精消费量刚刚达到全球平均水平，未来可能还有一定的上升空间，但这个空间分给谁，白酒、红酒还是黄酒，还在未定之数。
【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。】
本文由“苏宁金融研究院”原创，作者为苏宁金融研究院投资策略研究中心主任顾慧君。