启迪环境涉嫌造假：多个在建工程严重虚增，127亿总额水分几何？伴随连续的巨亏

伴随连续的巨亏，启迪环境是否涉嫌财务造假再次引发关注，尤其是超百亿在建工程的虚实。证券时报采访人员历时近一个月，分赴河南、河北、湖北、湖南等地，对启迪环境的9个在建工程进行了实地走访、核实。结果显示，其中8个在建工程金额呈现严重虚增情况，有3个项目甚至完全未开工。
曾经的明星环保企业——启迪环境（原名“桑德环境”），这家以垃圾处理及污水处理为主营业务的上市公司，正陷入前所未有的巨亏泥潭——2020年度亏损14.17亿元， 2021年中报再亏39.56亿元，今年三季度再预亏1亿元-3亿元。
伴随连续的巨亏，启迪环境是否涉嫌财务造假再次引发关注。
在启迪环境总资产达到445.34亿元的巅峰时期，其在建工程达141.83亿元，应收账款达69.45亿元，这两项合计占总资产的半壁江山。外界对于启迪环境这两个科目金额的真实性，一直存有疑问。而这连续两次巨亏，恰恰主要来自在建工程及应收账款的巨额减值损失。
针对巨亏，深交所火速下发问询函、关注函，追问其是否有意通过资产减值的方式进行“业绩大洗澡” 。
在向深交所的回函中，启迪环境详细列出了2021年上半年存在资产减值损失的12个在建工程，包括河南镇平、湖北天门等项目，合计资产减值金额达22.08亿元。这12个在建工程的真实性，成为了采访人员调查的重点。
近期，证券时报采访人员历时近一个月，分赴河南、河北、湖北、湖南等地，对其中9个项目进行了实地调查、采访核实。
结果显示，除了张家口塞北管理区的项目实际情况与公告披露较为吻合之外，其余8个在建工程都呈现严重虚增情况，有3个项目甚至完全未开工。
半年亏损额超过一半市值
8月26日，启迪环境发布2021年中报，营业总收入为38.64亿元，同比下滑9.16% ，净利润-39.56亿元，同比暴跌1587% 。这是该公司继2020年亏损14.17亿元之后再次巨亏。若以9月30日收盘后公司75亿元总市值计算，启迪环境半年的亏损额相当于一半总市值。
仔细分析，上半年启迪环境的经营总成本为43.3亿元，经营亏损为4.7亿元，由此可以看出，其净利润断崖式下跌主要并非经营亏损导致。
对于亏损主要原因，公司表示是受到整体战略调整及与城发环境（000885）重大资产重组的影响，决定对报告期内停建、拟退出项目处置并计提资产减值，上半年合计计提资产减值34.43亿元，其中针对在建工程计提减值22.08亿元。
其实，启迪环境在此前7月15日发布半年报业绩预告时，即已公告称预亏33-40亿元，其中资产减值损失为30亿-35亿元。
吊诡的高额计提减值损失导致巨亏，迅速引来监管的盘问。在其业绩预告当晚，深交所即向启迪环境发出关注函，要求公司补充披露涉及减值的具体项目明细情况。
12个在建工程减值22亿
回复函中，启迪环境表示，自2021年以来，公司债务压力持续加大，基于保障公司正常运营需要，对在建项目进行全面梳理，对部分项目进行重新评估，并逐一列出资产减值损失明细，包括12个在建工程损失22.08亿元，及11个项目的资产处置损失9.2亿元。
回复函的数据显示，涉及的12个在建工程账面余额总计为28.77亿元，计提减值损失高达22.08亿元，预计可回收金额仅为6.69亿元（表1）。

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从数据来看，这12个在建工程的减值损失，不仅金额巨大，而且显得异常。仅从其披露的工程完工进度来看，就与显示的在建工程账面余额存在巨大落差。
以表中第二个项目——湖北天门项目为例，公告显示工程进度仅完成场地平整、排水截洪沟工程、垃圾焚烧车间混凝土地基工程施工，在建工程的账面金额就达到了1.63亿元，而该项目的规划总投资不过4.3亿元。从披露的情况来看，资金投入与完成匹配度有悖常理。
那么，这12个在建工程的实际进度是否与披露的内容一致？在建工程的账面余额是否与实际相符？如今又何以计提如此高的减值损失？
实地调查：虚增的工程与未开工的项目
为解开这些疑问，近期证券时报采访人员分赴河南、河北、湖南、湖北等地，历时近一月时间，对其中9个在建工程展开了实地走访、核实，真相逐渐浮出水面。
调查结果显示，除了张家口塞北管理区的项目实际情况与公告披露较为吻合之外，其余8个在建工程全数呈现出严重虚增的情况，有3个项目甚至完全未开工。相关项目调查详情，按照表1列示的顺序呈现如下。