从DCF三要素来看，五粮液具备成长性对白酒的估值方法比较适合用

对白酒的估值方法比较适合用DCF ，而不适合PE法。为何？因为高端白酒基本上涨幅处在平稳低位，现金流创造能力强劲。
DCF估值法也是巴菲特惟一承认的估值方式，由于五粮液经营性现金流和自由现金流多年保持充裕，所以比较适用于这一估值方法。
DCF估值三要素为：经营存续期，自由现金流创造能力和经营周期。
经营存续期方面，白酒历史悠久，这就要求相关品牌构筑较宽的护城河，五粮液自然不在话下，因此折现率取10年沪深指数平均收益率的7.12%；
自由现金流是DCF估值法的精髓，自由现金流创造能力方面，五粮液由于有着较强的议价能力，往往年前就已经收到经销商40%以上的款，预收账款较多，而且由于白酒行业属暴利行业，短期、长期贷款较少，经营净现金转化为利润的比例较高，因此其自由现金流可以看作接近净利润；
通过计算得到近10年五粮液的自由现金流年均增速为1.44% ，比较稳定。

文章图片
经营周期方面，高端白酒自2016年结构性复苏以来，仍然处在稳健增长，仍然是未来比较优质的赛道。
从DCF的三要素来看，五粮液仍然具备成长性。
【从DCF三要素来看，五粮液具备成长性】而结合五粮液当前的PB、PE来看，五粮液的相对估值在高端白酒仍处在相对低位。

文章图片

文章图片