文|张书乐（人民网、人民邮电报专栏作者|三年半累计亏损242亿元！商汤科技想用AI，闯关港股去造车文|张书乐（人民网、人民邮电

文|张书乐（人民网、人民邮电报专栏作者，互联网和游戏产业观察者）
此前一再否认上市传闻的商汤科技，最终还是抵不住资本的“诱惑” ，踏出上市的步伐。
8月27日，商汤科技正式向港交所递交招股说明书，中金公司、海通国际、汇丰银行担任联席保荐人。按照此前多达十余轮的融资估值，商汤科技或将成为人工智能领域全球最大的IPO企业。
无论是从估值还是体量规模而言，商汤科技在中国人工智能计算机视觉（CV）这一细分领域均处于龙头地位，其与旷视科技、云从科技、依图科技被并称为“CV四小龙” 。
而在上市问题上，商汤则一直都在“绯闻”中行进。

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不缺钱，仍然要上市
最早在2017年，商汤科技创始人汤晓鸥就曾向媒体透露称“公司正考虑在美国、中国香港或内地上市”；到了2020年，商汤科技则表示“目前没有上市具体时间及地点”；而在今年的上半年，商汤科技对于上市消息更是三缄其口。
事实上，商汤科技并不缺钱，其融资总是一帆风顺。
公开信息显示，自成立以来，商汤科技总共完成了九轮融资。
最近一次对外公布的融资信息，是2018年5月完成的C+轮融资。也就是说，商汤科技仅在成立不到四年时间里就有九轮总共近30亿美元融资。
伴随着多轮融资进账，商汤科技的估值也在水涨船高。

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去年7月，曾有报道称商汤科技正在寻求15亿美元融资，当时商汤的估值已经达到100亿美元左右。
另据腾讯新闻报道，商汤科技已于2020年年底完成Pre-IPO轮融资，此后其估值约为120亿美元。
事实上，商汤科技的估值即便放在AI行业也属于领跑水平。
2020年胡润全球独角兽排行榜显示， AI行业头部公司如依图、云从、旷视、商汤估值均已超过100亿元，其中商汤科技的估值达到最高的500亿元。
但商汤过去盈利的神话，却因为此次IPO而变得不再可延续。

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三年半亏了242亿，肿么了？
此前据经济观察报报道， 2017年商汤科技收入约7亿元人民币，已经实现全年整体盈利。
而彭博早前的消息也指出，商汤科技联合创始人徐冰在接受采访时透露，商汤2019年的营收达到50亿元人民币，同比增长147% 。
在此期间，客户数量从500家增长至1200家。
彭博更援引知情人士消息称，商汤科技预计2020年的营收将增长80%至90亿元人民币，毛利润可能将翻倍。
而随着招股书的公布，商汤科技近年来的财务情况一目了然。数据显示， 2018年至2020年以及2021年上半年，商汤科技实现营业收入分别为18.53亿元、30.27亿元、34.46亿元和16.52亿元，三年半内营收达99.78亿元。
不过在这三年半期间，商汤科技的亏损额分别达到34.33亿元、49.68亿元、121.58亿元、37.13亿元，三年半累计亏损242.72亿元。扣除优先股公允价值变动等非经常性损益之后， 2018年-2021年上半年，商汤科技经调整的亏损共计为28.6亿元。

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造成商汤亏损的主因是研发支出的巨额投入。
2018年至2020年以及2021年上半年，该公司研发支出分别为8.49亿元、19.16亿元、24.54亿元以及17.72亿元，三年半合计研发支出达69.91亿元，研发投入分别占收入的45.9%、63.3%、71.3%和107.3% 。
从数据上看，商汤今年上半年的研发支出甚至要高于收入所得。
三年亏了242.72亿元的人工智能独角兽，能通过上市获得什么？
对此，《商学院》杂志采访人员沈思涵和书乐进行了一番交流，贫道以为：
【文|张书乐（人民网、人民邮电报专栏作者|三年半累计亏损242亿元！商汤科技想用AI，闯关港股去造车】商汤其实还是人工智能企业中，营收能力已经相当可观了，毕竟这是一个还需要巨额投入在研发上的领域。
AI企业大多亏损是常态， AI产业现在是一个需要大量投入和小心试错的领域，指望立刻产出和盈利不现实。
商汤的盈利其实是控制在小范围试错和自身基础算法优势的基础之上，且其AI视觉算法运用在各类场景中可以快速达成有效体验的利好，也促成了其较早前即实现盈利。
比如在手机各种应用的AI算法和插件，看似小玩意，但就如同金山当年靠打字通之类小程序解决收益痛点一样，商汤通过类似的技术支持，完成低调的盈利达成，也是一种成功的玩法。