“走|毛利率达70%，携程为什么这么赚钱？( 二 ) “走

2021年旅游市场已复苏
在2015年至2019年间，中国旅游人数呈逐年上升趋势， 40亿人次增长至60亿人次。中国旅游人数的增长迅速是由于随着居民生活水平上升，人们对生活品质的要求更高，提高生活品质的途径之一就是旅游出行。在未来，随着居民生活水平的持续提高，人们将提高旅行出游需求。
在2020年，由于受到新冠疫情影响，旅行人数大幅削减至28亿人次；同比2019年的旅游人数， 2020年旅游人数同比下降了52.8% 。人们处于对安全的考虑，减少出行需求。但随着疫情得到有效控制，旅游市场呈复苏趋势，旅游市场的恢复有利于OTA行业的复苏。
根据文化和旅游部数据中心测算， 2021年“五一”假期全国国内旅游出游人数达2.3亿人，同比2020年，增长率达119.7% ，已恢复至疫情前同期的103.2%；实现国内旅游收入1,132.3亿元，同比增长138.1% ，已恢复至疫情前同期的77% 。
据携程发布的数据显示， “五一”黄金周总订单量同比增长约为270% ，同比2019年增长超30% 。同比2019年，酒店、门票、租车、机票四项业务单日预订最高增长率分别为70%、449%、330%、28% 。

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此外，相较于欧美市场55%左右的旅行预订市场在线渗透率， 2019年我国旅游业线上渗透率仅约16.7% ，虽然近年来呈持续上升趋势，但仍处于较低水平，后续可挖掘空间较大。
掌控力向上游延申，议价极强
携程通过收购和战略投资的方式不断向产业链上游交通、酒店住宿等方面扩展，同时携程通过持股的方式不断拓宽营销渠道和海外市场。携程在OTA平台具有强大竞争力。
在交通方面，携程在海、陆、空三类交通方式中均有涉足，携程持股天海邮轮、中国东方航空、一嗨租车、易到用车等。
在酒店住宿方面，携程持股首旅酒店(600258,股吧)和华住集团。首旅酒店、锦江酒店和华住集团为中国CR3酒店，这三者在2019年的市场份额占中国酒店业的40.8% 。
在服务中介方面，携程持股香港永安旅游（控股）有限公司、华远国旅（出境旅游专家）、纵横旅游（旅行指南）等。
在渠道扩张方面，携程同时布局线上和线下两种渠道。线上渠道，主要通过OTA平台，除自身平台外，携程还持股去哪儿网、同程、艺龙等，携程持股竞争者公司股份可避免恶性竞争；线下的渠道，携程通过控股旅游百事通（线下旅游连锁超市， 5000家门店）来达到线下布局。
携程积极开拓海外市场，如在2015年1月，携程以7,560万英镑收购Travelfusion（全球领先的低成本航空（LCC）直连全球分销系统（GDS））的70%股权；在2016年1月，携程购入印度OTA公司MakeMyTrip（印度版“携程”）的1.8亿美元可转债；在2021年4月，携程收购荷兰机票预订旅游公司Travix（退改机票自动化）。
这就是携程毛利率很高的关键原因，携程对于关键的线上线下渠道、酒店、机票分销资源都会果断的拿下，减少中间成本，同时极大的增强对于酒店和航空公司的议价能力。
面临美团“高频打低频”的挑战
2021年一季度，携程总营收同比下降13.17% 。酒店预订业务有所恢复，比去年同期增长36.8% ，但交通票务业务同比下降了37.07% ，和2019年一季度相比，酒店预订和交通票务营收恢复率分别为52.35%和44.91% ，大部分业务未恢复至疫情前水平，对业绩造成了比较大的影响。目前，出境游仍未恢复，后续出境游政策倾向和全球旅游业恢复时间或将对公司2021年度业绩产生较大影响，存在被赶超的风险。
近年来，美团快速布局在线酒店业务，得益于庞大的用户群体和月活数，其酒店预订订单数和间夜量均已赶超携程，位居行业第一。 2019年Q3美团“到店、酒店及旅游”业务的毛利能占美团总毛利近六成，毛利率也高达88.6% 。美团采取依托高频外卖“高频打低频”的策略，对于携程是很具有威胁。
但携程的酒店业务倾向高消费人群，未来走的是高端服务+国际化路线，与目前各大平台争夺的下沉市场和低端酒店市场的路径不一致，或可免受在线酒店市场的竞争加剧波及。
携程值得投资
2021年3月份开始，国内酒点和机票恢复到了2019年疫情前的水平，五一期间携程订单也大幅度增长。在传统在线旅游业务之外，携程已经开始构助内容生态，将打开广告的收入空间，并和其他业态形成营销协同效应。内容生态方面，携程大力发展与旅游相关的短视频、直播、游记攻略。以携程直播为例， 2020年，携程发起118场直播， 2亿消费者在直播间预约旅行，带动携程预售总交易额超40亿元，也加深了和很多地方政府和国家的深度合作，为目的地提供了携程“新的价值” 。携程将再造一个“数字携程” ，这个是携程很大的想象空间。