土巴兔再次冲击上市，冲港股未果的互联网家装第一股回A有戏吗？( 二 ) 在中国市场上

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其次，土巴兔扭亏为盈并且规避了自身的风险。如果说宏观市场优势给土巴兔带来了足够的市场机遇的话，那么来自微观的市场土巴兔本身的发展也给这次回A股上市提供了可能性。一方面，土巴兔彻底放弃了自己的自营家装业务，转而投身了相对而言更加轻量级的信息、交易和赋能等业务各阶段的信息服务，让自己更加成为了一个明确的信息化平台，通过这种平台属性用赋能的方式赚钱，虽然这种赚钱模式不像自营家装利润水平那么高，但是胜在成本低，对于市场的服务能力强，从数据的角度来看，土巴兔平台上累计拥有业主装修日记84.1万篇、装修攻略及经验13.2万篇，另外还有746.2万条装修问答、189万个家装企业案例，并有1219.2万张效果图，这些数据帮助土巴兔实现了快速的发展。另一方面，除了C端的业务之外，土巴兔在B端实现了向供应商提供订单推荐、会员服务、金融保险服务等。可以说，正是通过以互联网平台的方式聚合C端消费者与B端装修公司，从而实现了用户和装修公司（装修材料供应商）的有机结合，从而实现了自己的发展。这可以说是土巴兔鸟枪换炮，拿着三年的盈利数据回A股的原因所在。

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第三，土巴兔的风险也同样不容忽视。虽然这次土巴兔没了之前亏损问题，但是土巴兔的风险也同样不小，其风险集中在几个方面：
一是从宏观政策层面来看，最近一段时间不少去上市的互联网公司都因数据安全问题受到影响，数据安全问题被提到了一个前所未有的高度，在这样的情况下，土巴兔的风险也就出现了，作为一个以数据资产为核心的平台型互联网公司，虽然土巴兔在国内上市相对风险较小，但是如何能够在保护用户隐私上面真正让监管满意，可能还是一个不小的压力。
二是从宏观市场发展的层面来看，土巴兔作为一个房地产下游产业的公司来说，土巴兔的服务其实依托于房地产市场的发展，如今面对着市场由原先的高速发展向中速发展换挡，必然会导致整个市场的竞争不断加速，市场内卷化逐渐激烈，在这样的情况下，土巴兔的风险也在快速积累。
三是从土巴兔自身的业务发展来看，大家对于土巴兔最大的印象就是铺天盖地的广告，这也从背后证明了土巴兔获客流量成本的高企，招股书来看， 2018年到2020年，公司流量获客费用分别为1.42亿元、2.06亿元、2.15亿元，占收入比重分别为24.28%、30.31%和35% ，如此高的成本能否长期持续下去成为了土巴兔最大的难题之一。

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因此，土巴兔此次上市应该问题不大，关键是上市之后到底该向何处去，风险如何解决，如何能够给资本市场提供长期的想象空间，这可能才是土巴兔最大的问题所在。