中报｜当“并购王”孙宏斌不再收并购( 二 ) 几乎每一次跨越式发展

文章图片
这一新战略之下，第一个目标就是上述提及的降低融资成本。而在此目标下，要降低负债规模，投资上便需要收缩。 “如果还是像过去一样，有多少钱拿多少地，或者通过合作伙伴再拿地，那就无法实现降利息、升评级的目标。 ”孙宏斌称。
融创自去年开始，买地便倾向保守，去年全年买地只花大约800亿元，已经较2019年低五成。今年上半年，融创新增权益土地储备约1708万平，新增权益货值约2135亿元，权益拿地销售比约为37.9% 。其中，公开市场拿地占比62% ，收并购占比24% 。
下半年，融创依然提出保守的拿地目标，预计权益拿地销售比将控制在20%以内，大概只有400多亿的权益拿地预算，全年权益拿地销售比将控制在30%以内。远远少于目前行业所规定“拿地销售比不得超过40%”的观察指标。孙宏斌对下半年的市场判断并不乐观。
他认为，下半年市场压力会比较大，不管是融资市场、信贷市场，还是销售市场，所以要留出安全边界。
“如果还像过去一样拿地，会吞掉很多利润，未来希望独资的项目更多。现在需要安全，拿地就必须收缩，这就是选择。 ”2021年6月末，融创总土地储备面积约为2.78亿平，权益土地储备约1.64亿平，权益土地储备货值预计约为2万亿。
销售转化之后，权益土储其实是与去年底持平，并没有增加过多。少了收并购快速增储的方式，后续规模增长会出现不小的压力。但为了改善负债指标，孙宏斌直言， “如果需要降规模的，也会降规模。 ”
今年1-6月，融创实现合同销售额3208亿元，同比上升64% ，增幅较其他头部房企而言，是较高的。其中，在长三角，融创完成1141亿元销售额，在西部核心城市、环渤海分别完成791亿元、637亿元，但华南区域仅仅贡献了247亿元。管理层都预计下半年销售压力很大。尽管可售资源的量还是非常充足，下半年预计总可售资源超过6600亿元。
另一方面，如若不再通过收并购增加土地储备，融创在低价土储上的核心竞争力或会减弱。此前融创在收并购市场的拿地土储甚至一度占到融创总土储的四分之三。融创盈利指标保持较好的水平，部分也是因为此前低价土储带来较大的利润空间。
【中报｜当“并购王”孙宏斌不再收并购】中报显示，上半年融创收入约为958.2亿元，较去年同期增长约23.9%；毛利约为199.8亿元，较去年同期增长约12.5%；公司拥有人应占溢利约为119.9亿元，较去年同期增长约9.4%；核心净利润约为131.5亿元，较去年同期增长约0.8% 。然而，上半年融创毛利率不可避免地下跌了，上半年约为20.8% ，而去年同期为23% 。收并购亦有弊病。公告提及，业务合并收益对应的收购物业评估增值调整导致融创本年度的毛利减少了约53.3亿元。剔除该等公允价值调整对毛利的影响，其毛利为253.1亿元，毛利率为26.4% 。