北控水务（0371.HK）：增长趋势不变，预期差待重估在目前动荡的大环境下

在目前动荡的大环境下，市场的底层投资逻辑正在重置，资金从被政策压制的板块流出，具备政策支持、防御性以及估值安全的板块有望受惠。
【北控水务（0371.HK）：增长趋势不变，预期差待重估】环保行业具备上述特点，符合市场方向，尤其今年作为''十四五''开局之年，可预期出现更多的支持政策，迎来催化剂。
近期的传统电力板块便是一个好例子，催化剂为市场对高峰时段电力定价、碳交易等憧憬，而背后核心基于传统电力行业长期被低估，当中的预期差引发了一轮急速的修复走势。
过往在PPP清库以及降杠杆的双重压力下，环保板块估值一直受压，但也因此造就了一个巨大的预期差。
如今行业风险已出清，进一步结合市场风格转换以及行业陆续的催化剂，环保板块配置价值凸显，而重点关注自然落在龙头企业。
其中，北控水务（0371.HK）综合实力强，运营业务保持稳健增长，加上战略转向逐步取得成效，现金流改善明显，估值处于历史低位，在目前背景下尽显投资价值。
一、政策面+估值面，凸显环保业的配置价值
7月的郑州特大水灾，引发了全国关注，但实际上，河南省是水资源严重短缺地区，全省水资源总量不足全国的1.42% ，人均水资源量不及全国平均水平的1/5 ，其中郑州更不足全国平均水平的1/10 。
这种水资源短缺、分布不均的情况，也是我国的基本国情和水情，并成为了经济社会发展的短板，而这背景亦奠定了水务行业发展持续受到国策支持的重要基础。

文章图片
''十四五''规划和''二〇三五年远景目标''建议明确提出，到2035年要广泛形成绿色生产生活方式，碳排放达峰后稳中有降，生态环境根本好转，美丽中国建设目标基本实现。
要在2035年实现目标，就要倒排三个五年生态环境保护目标和任务，尤其开局于''十四五'' ，所有工作都要围绕开好局来展开，为其后两个五年计划奠定基础，所以可预期今年环保产业将开启一轮新征程。
有关水务方面， ''十四五''提到要深入打好污染防治攻坚战，建立健全环境治理体系，推进精准、科学、依法、系统治污，协同推进减污降碳，不断改善空气、水环境质量，有效管控土壤污染风险。
于6月份，发改委、住房城乡建设部亦联合印发了《''十四五''城镇污水处理及资源化利用发展规划》，积极推进城镇污水处理领域补短板、强弱项工作，全面提升污水收集处理及资源化利用能力水平。

文章图片
相较于''十三五'' ， ''十四五''在污水处理能力、污水处理率、再生水利用率、污泥无害化处理率等目标上均有进一步地提高。这意味着未来几年，污水资源化预期将给业带来更多新的增长点。

文章图片
目前，我国污水资源化利用尚处于起步阶段，利用水平低，再生水利用量不足城镇污水排放量的15% 。
因此， ''十四五''期间水环境治理目标之一，便是加快推进城镇生活污水资源化利用，在优化供水结构、缓解供需矛盾的同时，达到减少水污染以及保障水生态安全的目的。
对于北控水务来说，作为水务龙头企业，一直专注于水资源循环利用和水生态环境保护，水处理规模全国第一，通过不断投入研发改进技术，在手水务均有机会作为再生水再销售，持续提升水资源利用效率，未来能为行业发展提供有力支持的同时，亦会受惠于这个广阔的发展空间。
此外，国家近年来亦推出了不少文件，坚定在污染防治攻坚战成果基础上，持续改善生态环境质量以及行业的发展环境。
例如去年的《关于完善长江经济带污水处理收费机制有关政策的指导意见》、或是今年的《城镇供水价格管理办法》、《城镇供水定价成本监审办法》等。
从更高层面来看，环境保护是我国的一项基本国策，政府长期以来坚定不移地执行，可预期对环保行业的支持，会保持稳定性和可持续性，有利其长远发展。
近年来，从内房、课外培训等板块可以看到，只有受到政策支持的行业，才会具备长线的投资价值，成为股价向上的重要支撑。