低波类指数估值有哪些坑？低波类指数的特征及表现( 二 ) 低波指数有哪些特征？低波顾

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我们从上图也可以看出，指数有它自身的走势，主要表现为震荡，即波动率较小，而不随PB波动而波动（PE也一样），与PB的估值并没有太大的关系，且莫因为PB低（或PE低）就认为它更具有投资价值。
通常低波指数随整个市场波动而波动，而不随PE或PB而波动。
低波类指数收益如何？
上面已述，低波类指数通常与红利指数结合，所以我们看跟踪低波指数基金的收益率，还要看它的股息率，股息率直接影响低波类指数基金收益率。

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从上图可知，红利低波的股息率平均值为4.28% ，而目前为6.05% 。
假设长期投资，指数不涨不跌（低波也就表现为低风险），那么按照平均值每年可以获得4.28%的收益率，远远高于三年或5年存款利率，以及10年国债收益率——对于相对保守的投资者而言是不错的选择。
呃……但话又说回来了，这4.28%是不扣除红利税的股息率。
公募基金属于机构，而机构是不能免红利税的，即要扣除20%的红利税，以及还要扣除相应的管理费和托管费。
再假设管理费为0.5% ，托管费为0.1% ，那么4.28%的收益率就会变成4.28%*0.8-0.6%=2.824% 。
即长期投资， 2.824%是较为稳定的收益。
而由于目前我国的社会利润率远远高于4.28%（上市企业不可能将所有的利润拿来分红），所以，低波指数总体还是会震荡上行的，下面且看基金回测收益。
对于基金回测，三只指数的跟踪基金我们分别选取成立时间较长，规模较大的基金进行比较。
红利低波对应创金合信红利低波动A ，规模0.97亿，成立于2018年4月。
红利低波100对应天弘中证红利低波100C ，规模1.95亿，成立于2019年12月。
500低波对应景顺中证500行业中性低波动，规模15.4亿，成立于2017年3月。
呃……从它们的成立时间和规模来看，显而易见，市场并不看好低波指数，投资股票市场谁愿意长期获得债券的收益呢？

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从上图可知，低波指数成立的时间刚好是2018年的低谷，得益于近三年来的总体上涨， 500低波和红利低波跑出了17%以上的收益率，高于沪深300的14.7%的收益。
但我们不要忽略，大部分时间沪深300是跑赢低波指数的，即从投资收益来看，沪深300更具有优势，但风险也较大。
总结，对于不喜好风险，追求较为稳定收益的投资者，长期投资低波指数具有一定的优势。
2021.08.27#低波#