保观 | 聚焦保险创新 8月26日|平安半年报简评：寿险改革部分指标改善，放出回购计划，平安要重建市场信心保观|聚焦保险创新

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8月26日，中国平安(601318)公布了截至2021年6月31日止的中期业绩。整体表现上，上半年，中国平安实现归属于母公司股东的营运利润818.36亿元，同比增长10.1%；年化营运ROE达21.0%；净利润679.63亿元；归属于母公司股东的净利润580.05亿元，同比下降15.5% 。

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中国平安2021年上半年业绩情况
图源：中国平安半年报
对于业绩的下滑，中国平安表示主要是受公司对华夏幸福(600340,股吧)基业股份有限公司相关投资资产进行减值计提等调整的影响。 2021年上半年，平安对华夏幸福相关投资资产进行减值计提、估值调整及其他权益调整金额为359亿元，对税后归属于母公司股东的营运利润影响金额为61亿元。若是刨除掉这部分，平安的归母净利润约比去年同期高100亿元。
同时，在公司发展规划层面，平安也再次强调其“金融+科技”、“金融+生态”的战略，坚定了大方向。
两大业务“一升一降”
具体到各个板块的表现，两大业务一升一降：寿险及健康险方面，上半年实现营运利润为502.30亿元，同比下降2.5% ，新业务价值同比下降11.7%至273.87亿元；在财产险业务层面，营运利润同比上升30.4% ，达到107.91亿元， “平安好车主”APP注册用户数突破1.39亿。

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中国平安2021年上半年业务板块情况
图源：中国平安半年报
值得一提的是，虽然财险业务保持了良好的业务增长质量， “平安好车主”的注册用户数也较为可观，但其6月活跃用户数刚刚突破3100万，还不到注册用户数的三成。换句话说，一站式服务平台的打造还需要更强的运营能力，以提升APP的用户粘性。
回购计划，传递态度
同时公告还披露，平安将向股东派发中期股息每股现金人民币0.88元，同比增长10% ，并经董事会批准，拟使用自有资金以不超过82.56元/股的价格，实施50-100亿元A股股份回购，本次回购的股份也将全部用于公司员工持股计划，回购期限为自本次回购方案经董事会审议通过之日起不超过12个月。值得一提的是，目前平安归属于母公司股东的每股净资产为43.32元。
股价持续低迷，成为中国平安此次回购的主要原因。以目前平安超9000亿的市值来看，此次回购计划的规模约占市场规模的1%左右，此外，在管理层集中增持的动作下，更多的是想给市场传递一种态度，稳定投资者的信心。
股价一跌再跌，交出归母净利润、寿险及健康险营运利润、新业务价值均交出同比下滑的答卷，平安的期中考成绩是否符合行业预期？
首先，从业绩角度，横向看平安的归母净利润是在同比下降，但幅度与去年同期相比已有所收敛。 2020年上半年，平安归母净利润为686.8亿元，同比下降29.7% 。
其次，从业务角度，人口红利逐渐消退、科技的飞速发展、整个行业监管趋严等因素都对平安业绩表现有着深远影响。
寿险改革，行至何处？
在这样的市场大环境下，传统寿险模式的可持续发展实际上面临很大的挑战。而寿险业务，恰恰又是平安的立身之本：即使营运利润仍在同比下滑，但上半年，寿险及健康险的营运利润占归母营运利润的61.4% 。
2019年，平安开启寿险改革，马明哲挂帅担任领导小组组长，并表示将举全集团之力，协助首席保险业务执行官陆敏推行改革。而数字化转型、高质量增长，几乎成了此次改革的代名词，这一改革特点也在代理人这一关键关节得到了体现。
针对代理人渠道，平安寿险实施代理人队伍分层精细化经营，通过1个“三号五星”标准、3层队伍差异化运营和4大数字化工具（数字化营业部、数字化增员、数字化活动量管理、数字化培训/AskBob），全方位赋能代理人渠道经营。
在这一改革目标之下，一些低质量、无法适应数字化业务流程的代理人势必将逐渐被清退，平安寿险也不得不面临代理人大幅减少的阵痛。相比2020年12月31日，平安个人寿险销售代理人数量为87.78万，下降14.3% 。但另一方面，代理人人均新业务价值达到2.52万元，同比增长0.7% 。

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此外，平安寿险数字化渠道改革试点也显现出一定效果：截至2021年6月30日止三个月的部均首年保费较试点前增长了6% ，队伍拜访量较对照组提升约1.5倍，人均长险件数提升约1.4倍。