“歼击机摇篮”中航沈飞，这次要一飞冲天了？【阅读提示：本周本订阅号推

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今年春节过后，以“宁组合”为代表的高景气成长股强势崛起，新能车、半导体、光伏等赛道都掀起过一轮又一轮的主升浪。
【“歼击机摇篮”中航沈飞，这次要一飞冲天了？】正当市场为“宁组合是不是要取代茅指数”这一话题争论不休之时，却鲜有人注意到，另外一个平日里不太起眼的板块同样走出了一波行情，它就是军工。数据显示， 5月份至今，航天军工板块整体涨幅超过40% ，虽然不及新能源车与半导体那般亮眼，但却要明显好于同期食品饮料和医药的表现，着实令人刮目相看。
这当中亦不乏优秀的个股，中航沈飞就是其一。
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中航沈飞，隶属于中国航空工业集团有限公司，是我国重要的战斗机研制生产基地，主营业务为歼击机、无人机、民机零部件和机械维修等，主要产品有歼-15舰载机、鹘鹰战斗机和无人机等。
其历史最早可追溯至1951年。当时，公司前身“国营112厂”以飞机修理为主要任务。三年经济恢复时期过后， 112厂被列为苏联援华的156项重点工程之一，开始从事飞机制造，此后一直承担着我国重点型号航空防务装备的研制工作，涵盖研发、试验、试飞、生产、改型等全部工艺流程。 1986年初更名为沈阳飞机制造公司， 1994年在此基础上组建了沈飞工业集团，公司也再度更名为沈阳飞机工业（集团）有限公司，并于1996年登陆上交所完成上市。到了2017年11月，公司经过资产重组后，借壳中航黑豹实现军工核心资产整体上市，成为了A股战斗机整机制造唯一上市平台。目前，公司市值已达到1500亿元量级，比整体上市初期翻了近15倍。
成立70年来，中航沈飞创造了我国航空史上一个又一个“第一”：先后研制成功我国第一架喷气式歼击机——歼-5飞机，第一架喷气教练机——歼教-1飞机，第一架超音速歼击机——歼-6飞机，第一枚地对空导弹——红旗一号导弹，等等，被誉为“中国歼击机的摇篮” ，为我国国防事业的发展做出了重大贡献。

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资产重组后，公司业务稳步发展，业绩表现亦是可圈可点。 2017~2020年，公司营业收入由194.59亿元增至273.16亿元，年均增速为12%；归母净利润由7.07亿元增至14.8亿元，年均增速为27.9% ，其中2020年同比更是达到了68.56%；研发支出则是由1.62亿元增至2.88亿元。此外， 2017年以来公司毛利率整体上呈稳中有升之势，费用率则持续下降，反映出盈利能力的日益改善。

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值得注意的是， 2020年面对突然其来的新冠疫情和艰巨繁重改革发展任务，公司聚焦建设一流军队与打造一流企业“双一流”目标，加大研发投入，克服疫情对生产供应和现金流带来的不利影响，完成了全年既定经营目标，实现了“十三五”顺利收官，为“十四五”发展奠定了基础。
不仅如此，近年来公司不断聚焦军机主业，先后将处于亏损状态的贵飞公司、民机公司转让出售，实现了资产结构的优化，减轻了经营负担。同时，公司自2018年开始实施十年期股权激励计划，激励对象为公司董事、高级管理人员以及对上市公司经营业绩和持续发展有直接影响的管理和技术骨干等，这将会有利于提高公司高管和核心员工的积极性，从人员的角度提供了公司中长期发展的稳定保障。
令人称奇的是，中航沈飞在今年的资本市场上表现抢眼，从5月初至今不到三个月的时间里，公司股价从39元左右一路升至近80元，几乎翻倍。在给投资者带来丰厚回报的同时，也促使我们去重新思考公司乃至整个军工赛道的投资价值。
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先来说说军工股。
长期以来，军工股给市场留下的印象一直都不算太好，很多时候都是“只讲故事，不看业绩” ，而且波动幅度极大，是投资者眼里典型的“渣男行业” 。
究其原因，由于行业的特殊属性，上市军工企业在信息披露上与其他上市公司差别较大，致使很多投资者对于军工行业的了解有限，进而习惯于将军工当成是依靠重大军事事件驱动的短期题材，如国庆阅兵、火箭发射成功等等， “跑步进场、迅速撤退”的短期投机行为造成了整个板块的剧烈波动。