唯观｜减码呼之欲出，美联储如何避免又一次“削减恐慌”？( 二 ) 2013年5月22日

时年4月30日~5月1日的会议上，鲍威尔称；“十年期美债收益率一度上探至2% ，投资者正为减码做准备，这是非常积极的。 ”
显然，美联储错判了市场反应。
此后的6月19日，当时任美联储主席伯南克在FOMC会后的新闻发布会上暗示最快或于9月的会议开始缩减QE后，道指在三个交易日内累计跌约4.3% 。
无独有偶， 2017年6月，美联储宣布公布收缩4.5万亿美元资产负债表的计划，时任美联储主席耶伦当天在新闻发布会上称缩表过程是一场无聊、冗长的等待，犹如“眼瞅着等油漆干” ，并认为有信心市场将平静以待。
投资者担忧，这意味着或美联储无视市场震荡，任由缩表程序开启“自动驾驶”模式。十年期美债收益率在三周内上涨近20个基点。
班诺克本全球外汇（BannockburnGlobalForex）交易公司首席市场策略师马克·钱德勒（MarkChandler）在接受第一财经采访人员专访时强调， “德尔塔”变异病毒仍然是美国经济复苏面临的最大不确定性因素，因此美联储在减码战略上需要保持灵活性。
“减码”影响已发酵
与2013年相比，此次减码造成的市场震荡或将更大程度上体现在股市表现上。毕竟，新冠疫情后美联储祭出的空前流动性支持被认为是推动美股率创新高的基石。
TheLeutholdGroup首席投资策略师保尔森（JimPaulsen）认为：“市场在几个月前就开始消化削减购债规模的消息。于我而言，减码的世界早在3月已经开始。 ”
过去6个月，标普500指数累计涨幅14.58% 。同期，代表小盘股表现的罗素2000指数累计下跌3.71% 。

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投行斯迪富（Stifel）的统计数据显示，全球M2货币供给同比增速在3月下旬达到22% ，见顶后一路回落。该行预计，到今年12月，全球M2货币供给同比增幅或将回落至4%-5% 。
该行测算显示，自2009年11月以来，当全球M2货币供给增速出现同比回落时，同期标普500指数平均年率增速仅为0.8% 。
该行首席股票策略师班尼斯特（BarryBannister）在接受第一财经采访人员采访时解释称，全球M2货币供给大幅放缓，将推动美元走高。

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班尼斯特预测，布伦特原油期货价格或在今年下半年降至55美元/桶，并带动美国长期通胀走低。
他警告称，标普500指数到10月底前或面临10%的回调。
外媒统计显示，华尔街大行平均预测，标普500指数年末点位为4328点，较上周五收盘有2.5%的下浮空间。
其中，美国银行的分析师苏布兰马尼安（SavitaSubramanian）给出的预测最低，为3800点，意味着至年末标普500指数有近15%的回调空间。
另一方面，鉴于超预期的标普500企业盈利表现和低于预期的利率， 8月5日高盛首席美国股票策略师科斯廷（DavidKostin）将标普500指数年末点位预测从4300点调升至4700 ，较上周五收盘仍有5.8%的上浮空间。
【唯观｜减码呼之欲出，美联储如何避免又一次“削减恐慌”？】高盛预计，到2022年末标普500指数有望攀升至4900点。