中粮期货有限公司娄建利文华商品指数在6月下旬止跌之后的升势贯穿整个7月份|供应紧张推升煤焦钢，8月宏观因素要防范中粮期货有限公司娄建利

【中粮期货有限公司娄建利文华商品指数在6月下旬止跌之后的升势贯穿整个7月份|供应紧张推升煤焦钢，8月宏观因素要防范】中粮期货有限公司娄建利
文华商品指数在6月下旬止跌之后的升势贯穿整个7月份，累计上涨5.53% 。指数在月末攀站上5月中旬年内高点之上，五一之后的大跌行情得到全面修复，日线级别的上升趋势性表现亮眼，周线级别的涨势也是逐渐向通道上沿靠拢，同时， 2020年4月份止跌企稳以来的月线上涨行情也在延续。前7个月的上涨幅度在18.8%附近，超过去年全年的涨幅，自去年疫情低点位置，累计涨幅接近60% 。 7月份，工业品和农产品并驾齐驱走升，从全年表现来看，工业品涨幅是农产品涨幅的6倍左右，资金青睐于工业品。
从大类商品表现来看， 7月有色上涨5.02% ，化工上涨5.79% ，黑色上涨8.54% 。今年以来份累计上涨分别为24.06%、22.08%、18.06% ， 7月份是黑色板块修复性上涨行情的启动，年内涨幅基本相差不大。本月美元、人民币波动不大，国际油价波动加剧，中国降准0.5个基点，美联储鸽派政策面临通胀挑战， delta病毒变种风险犹存，金融市场在多重因素扰动下，给市场带来诸多不确定性。
月末，美国6月核心PCE物价指数同比升3.5% ，创1991年7月以来新高。圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储应该开始减少每月1200亿美元的国债规模，并将其“相当迅速地”削减，以为该计划在2022年的第一个月结束并为当年可能的加息铺平道路。引发月末隔夜金融市场的普遍回落。
黑色板块方面， 7月份除了铁矿石出现了明显下跌外，煤焦钢期货均为大幅上涨行情，产能缩减，焦企限产、煤票紧缺，多地限电，体现的是供需紧张，期货存在预期成分，在供应端限制比较确定的情况下，需求方面的乐观，通胀短期难以结束，导致期货走势好于现货。不过，高层再提大宗商品保供稳价，导致7月30日夜盘黑色系出现了明显大跌行情，钢铁板块和煤炭板块跌幅均在4%以上，笔者定稿前延续跌势。

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国内供应缩减延续，海外增量上行接力
2021年6月全球粗钢产量1.679亿吨，同比提高11.6% 。 1-6月份全球粗钢产量10.039亿吨，同比提高14.4% 。中国粗钢产量为9390万吨，同比提高.5%；1-6月份中国粗钢产量5.633亿吨，同比提高11.8% 。
从供应端来看， 6月份全球粗钢产量增速明显好于中国，国内产量增速仅为1.5%的情况下，全球增量维持在11.6%的高位，海外国家弥补国内增量缩减。在碳达峰、碳中和的背景下，中国产量缩减目标较为严格，下半年整体产量下行是大概率事件，上半年11.8%的增速限制了多地粗钢产量的进一步释放。目前越来越多的省市（至少有14个）召开了有关的压减产量的会议，基本政策指引是按照同比去年粗钢产量不增。上半年粗钢产量同比增加5946万吨，下半年的日均粗钢产量则要控制在272.52万吨，需较6月日均产量减少40.41万吨。
我国上半年出口钢材3738.2万吨，同比增长30.2%
海关数据显示， 2021上半年我国出口钢材3738.2万吨，同比增长30.2%；进口钢材734.9万吨，同比增长0.1%；进口钢坯574.9万吨，同比增长3.8% 。考虑钢坯进口， 2021上半年我国粗钢净出口2554.27万吨，超过去年全年的1703万吨。 5月份取消出口退税政策落地后，中国钢材出口均价大幅走高， 6月进出口价差快速收窄至3美元/吨。
6月份，我国钢材出口环比增加118.7万吨，增幅22.5% 。其中，板材环比增加113.5万吨至467.2万吨，增幅达32.1% 。出口具备价格优势，外贸利润高于内贸，贸易商内销转外贸明显增多。 5月中旬起，包括黑色金属在内的国内大宗商品因保供稳价政策等因素高位回调，海外价格调整幅度明显不及国内。 6月末热轧中国FOB报价898美元，仅为美、欧出厂价的50-60% ，处于全球市场价格洼地。同时，热轧产品外贸利润高于内贸，国内贸易商内销转外贸交易明显增多，推动热轧等产品出口量大幅增加。

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7月份钢材库存小幅增长，供需双弱格局延续
7月30日当周， Mysteel统计的五大钢材库存2137万吨，连降三周幅度却不大，同比下降约92万吨。库存下行的主要动力来自钢厂，社会库存近两周基本持平，季节性走势没有明显偏离，预计震荡降库延续。五大钢材的产量在最近5周有4周在下降，最新产量为1007万吨，较6月底下降104万吨或9.35% ，较去年同期低89万吨，目前是在靠近2018年的低水平，在产能压缩背景下，厂内库存下行预计延续。

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