半年报利润承压，三棵树如何面对房地产下半场？( 二 ) 2021年以来

对于应收账款高企的问题，三棵树在半年报中表示，其工程墙面涂料销售收入金额持续增长，而产品的客户主要为大型房地产开发商，单一客户采购规模较大。其按照房地产开发行业采购特点制定了工程墙面涂料客户信用政策，给予该类客户较高的信用额度和较长的信用账期。
由此可见，三棵树主要客户为大型房企，房地产行业景气度对其影响较大。据长城证券研报显示，在国内房地产开发企业500强首选供应商服务品牌（涂料类）中， 2019年至2021年，三棵树品牌首选率为19%、17%和18% ，稳定位居第二名。
房地产行业的发展对三棵树影响重大。不过自2020年以来，房地产行业受到监管与调控加强，行业进入下半场，整体规模增长放缓，房企利润普遍下行。三棵树作为房地产后市场企业，主要客户为大型房地产开发商，不可避免受到冲击。
房企在“三道红线”压力下，需要更多资金拿地扩张，对于话语权较低的涂料企业往往采取分期付款的方式，这就导致了涂料企业应收账款普遍较高。应收账款的回账期变长，也导致坏账概率大大提升。
就拿国内上市的涂料企业来说，截止2021年一季度末，东方雨虹应收票据及应收账款达到89.60亿元，亚士创能应收票据及应收账款达到21.29亿元。 2020年末，东方雨虹计提应收账款坏账准备2.28亿元，亚士创能计提应收账款坏账准备1.60亿元。
随着原材料价格上涨， 2020年以来国内涂料行业已有超过百家企业破产，三棵树作为涂料行业的龙头企业，同样面临着利润下降的困境。再加上三棵树主要客户为房企，在房地产行业遭受调控的背景下，其应收账款高企，埋下很大的风险。
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