鑫甬生物IPO闯关：信披现数据乌龙三神秘人精准低价入股获利将超千万( 二 ) 导读：除了鑫甬生物的“基本

对于鑫甬生物的审核，监管层对于其业绩增长的持续性认定也是颇有争议。
在深交所对鑫甬生物的问询审核过程中，共对其进行了三轮问询和一轮审核中心意见落实要求，在这4次来自监管的追问中，有三次皆首当其冲地要求其”披露业绩增长是否具有持续性” ，并要求其在招股说明书中充分提示业绩波动风险。
深交所对鑫甬生物在业绩暴增后提出的上述质疑，并非是“杞人忧天” 。
据叩叩财讯获得的一组财务数据显示，在2017年之前，鑫甬生物的盈利能力虽然未到亏损的地步，但也可谓是“差强人意”甚至“一塌糊涂”多年。其在2013年-2015年间，其扣非归母净利润分别也仅为22.56万元、24.28万元、391.80万元。 2016年时，鑫甬生物的净利润虽有所增长，但皆未突破千万。
在此背景之下，成立于2004年的鑫甬生物，在2018年突然出现业绩十余倍的爆发，这一“大跃进”的背后，其能否持续稳定增长，便是存在诸多变数。
值得注意的是，在经过2018年的业绩增长后，鑫甬生物似乎又陷入了另一个瓶颈期——其营业收入又出现了连续下滑。
2018年，鑫甬生物以5.88亿的营收登顶了其成立至今17年之最，而2019年，其营业收入便下滑至5.6亿，而到了2020年，营收不但未延续2018年的增长趋势，反而继续出现下滑，当年仅录得5.25亿。
幸运的是，虽然鑫甬生物营业收入持续下滑，但靠着不断高企且异于同行业的毛利率，鑫甬生物还是实现了扣非净利润的增长，并在2020年突破5000万大关将最近一年的扣非净利定格在6051.17万元。
“最近一年超过6000万的扣非净利润在很大程度上使得鑫甬生物的IPO得以顺利推进。 ”上述接近监管层的知情人士表示。
作为一家专业从事丙烯酰胺类单体和聚丙烯酰胺功能高分子的研发、生产和销售的企业，鑫甬生物的主要产品主要包括丙烯酰胺、聚丙烯酰胺和干强剂。
其中丙烯酰胺的生产和销售为鑫甬生物最为主要的业务，长期以来，有超过一半的营收和毛利皆来自于丙烯酰胺。
不过，市场留给丙烯酰胺的增长空间似乎已然可见天花板。
最近三年随着国家加大环保、能源的综合治理，丙烯酰胺产品的市场需求量保持了较快增长的趋势。有数据预测，预计到2026年，市场对丙烯酰胺的总需求量约为151.49万吨，这与2020年时105.87万吨的需求相比存在45.62万吨的缺口，然而，也正是诸多同类企业看到了缺口的存在，纷纷大量上马丙烯酰胺生产线，截至目前，也有多起同类项目立项，且产能均大于鑫甬生物，如果这些产能在2026年时皆得以释放，这也使得届时丙烯酰胺产品供需饱和甚至产能过剩。
此外，在2020年和2019年间，鑫甬生物之所以能在营收下降却仍能保持利润增长，强干剂业务的发展功不可没。尤其是在2020年中，强干剂业务为其带来了1.42亿的营收与超过5000万的毛利，同比增长分别达到57%和85.4% 。
不过，鑫甬生物的强干剂业务市场占有率依然不大之外，还存在着严重的大客户依赖。
山鹰国际及其关联公司自2018年来，便成为了鑫甬生物强干剂产品的最大客户，在2018年至2020年间，因为强干剂的买卖，山鹰纸业连续位列鑫甬生物第一大客户之位，而鑫甬生物生产的强干剂，三年间平均有超过50%的营收皆来自于山鹰纸业。
2）乌龙信披多发信披质量堪忧

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