财报声浪丨现金短债比转“绿” 大名城下一步如何“转” 央广网8月11日消息（记者安垚

央广网8月11日消息（采访人员安垚）在房地产行业，闽系房企“激进”的标签根深蒂固。曾经它们凭借“强扩张、快周转、高杠杆”的发展模式，实现规模的快速增长。却也因为“高风险”的盈利模式，让部分成员出现“暴雷”等情况。
同为“闽系” ，成立于1986年的大名城表面看起来像个异类。与多数脚踩“红线”的闽系房企不同，如今的大名城债务结构已经完全符合“三道红线”要求。
近日，大名城披露的2021年半年报显示：截至报告期末，公司货币资金余额38.31亿元，资产负债率62.50% ，扣除预收账款资产负债率46.09% ，净负债率53.08% ，现金短债比为1.62 。
按照“三道红线”标准，大名城顺利转“绿” 。但深入分析这份半年报的数据，解决了债务指标的大名城，尚有更多的问题需要去逐个击破。
【财报声浪丨现金短债比转“绿” 大名城下一步如何“转”】营收下降扣非净利润降幅超八成

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（图片来源：大名城2021年半年报，央广网发）
大名城2021年半年报显示，公司营业收入约42.03亿，同比下降45.2%；归属上市公司股东净利润约2.39亿，同比下降21.01%；基本每股收益约0.096元，同比下降21.05% 。
面对这份营业收入和净利润双双下滑的成绩单，大名城给出相应解释：房地产行业存在销售周期与收入确认周期不匹配，本期新增结转项目收入及利润较上年度减少，新获取高毛利项目尚未竣工。
具体来看，新结转项目导致收入减少约5.54亿元；合并范围的变动导致收入减少约3.34亿元；存量项目交付面积的减少导致收入减少约25.68亿元。
此外，公司转让子公司，合并范围变动导致同比收入和利润较上期变动减少，未来收益提前兑现，所产生的收益为非经常性损益，从而导致本期非经常性损益大幅增加，但归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润大幅减少。
报告期内，大名城归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为0.47亿元，同比下降的84.3% 。也就是说， 2021年上半年大名城约2.39亿元的归属上市公司股东的净利润中，有约1.91亿为非经常性损益所得的净利润。而这部分非经常性损益所得的净利润主要来源就是处置子公司。
处置子公司实现现金短债比1.62
处置子公司，为大名城带来的不仅是非经常性损益的大幅增加，对提升现金流、助力“三道红线”顺利转“绿”起到的作用也不容忽视。
大名城2020年年报显示，公司扣除预收账款资产负债率为48.84% ，净负债率为70.90% ，现金短债比为0.54 ，踩中一条红线。
而大名城2021年半年报却显示：截至报告期末，公司资产负债率62.50% ，扣除预收账款资产负债率46.09% ，净负债率53.08% ，现金短债比为1.62 ，未踩中红线。
半年内，大名城到底施了什么“魔法” ，让其他两道红线下降的同时，还能让现金短债比大幅提升，由“红”转“绿”？其实，在大名城2021年的半年报里就已经揭秘。
截至2021年上半年，大名城货币资金约38.21亿元，同比2020年年末上升62.88% ，主要系本期销售回款及处置子公司所得。
报告期内，大名城的销售回款并不理想。截止报告期末，大名城销售商品、提供劳务收到的现金约47.48亿，较2020年同期的68.87亿减少了约21.39亿。
这也就是说，本期大名城货币资金增加的主要原因来自处置子公司所得的约6.74亿元的现金净额。
截至报告期末，大名城的短期借款约13.75亿，较2020年末增加34.05% ，主要系本期新增短期借款所致；一年内到期的非流动负债约9.95亿元，较2020年末下降70.25% ，主要系本期偿还一年内到期的负债所致。
根据现金短债比的计算公式【货币资金/（短期借款+一年内到期的非流动负债）】可以看出，一增一减之间，大名城的现金短债比就从2020年末远低于标准线1的0.54 ，变更为1.62 ，完成了现金短债比由“红”变“绿”的目标。
不过值得注意的是，随着一年内到期的非流动负债减少，大名城的应付票据、长期借款分别较2020年期末增加约2.89亿、12.57亿。截止报告期末，大名城的负债总额约230.72亿元，较2020年期末仅下降了约6.41亿元。所以实际上，大名城的债务总量变化并不大，只是换了一种方式呈现。
第二曲线业务受挫规模掉队
但无论如何，相较于动辄资产负债率超80%的房企而言，大名城的财务结构都算得上“稳健” 。或许有人会问，财务结构如此“稳健” ，有着30余年历史的大名城为何规模如此受限。这恐怕就要从大名城第二曲线业务的选择说起。