曾因2019年巨亏467亿元、沦为当年A股“亏损王”的盐湖股份|盐湖股份，会不会变成“中石锂”？( 二 ) 曾因2019年巨亏467亿元、沦为当

去年12月16日，有着“西北茅台”之称的皇台酒业停牌一年半之后摘帽复牌，复牌首日大涨314.99% ，收盘价达31元。虽然次日仍然收获一个涨停，但是股价很快回落，并且在接下来的两个月内持续下跌，一直跌至17元左右才止住跌势。
去年8月17日，中毅达在恢复上市首日开盘涨幅达到115.95% 。此外，中毅达还做到了开盘“秒停牌” 。不过在开盘达到当日最高价之后，公司股价就快速回落，截至当日收盘，中毅达报收4.89元/股，涨幅缩小至50% 。次日，中毅达股价继续下滑，跌幅为4.91% 。
钾肥业务稳定
除此以外，投资者更加关注的是，与暂停上市前及暂停上市期间相比，公司目前的基本面是否已经改善？未来，公司的业绩能否保持稳定增长？
剥离了亏损资产后，盐湖股份专注于两大业务，分别是钾肥业务和锂盐业务。
此前发布的2021年半年度业绩预告显示，盐湖股份预计今年上半年的归母净利润为20亿元-22亿元，比上年同期增长44.69%–59.15% 。
公司指出，报告期，公司主营业务氯化钾产销稳定，子公司蓝科锂业2万吨项目部分装置已投入运行，碳酸锂产量较上年同期有所增加。受大宗商品价格上涨影响，报告期氯化钾及碳酸锂产品价格上涨，公司业绩提升。
其中，钾肥的开发、生产和销售是盐湖股份目前主要的营收来源， 2020年营收占比达74.3% 。
资料显示，盐湖股份是国内钾肥龙头企业，主要产品是氯化钾。 2020年公司氯化钾设计产能达到500万吨，占全国总产能的64% ，氯化钾产量为551.75万吨，占全国总产量的78.37% 。
需要指出的是，近几年来，公司的氯化钾设计产量一直是500万吨。 2019年-2020年，公司氯化钾的实际生产量分别为563.37万吨、551.75万吨。
2016年-2020年，公司来自氯化钾的收入分别为67.8亿元、59.17亿元、74.5亿元、74.17亿元、104.13亿元，整体呈现上升状态。
碳酸锂收入下滑
那么，公司的锂盐业务发展如何？
据悉，盐湖股份坐拥中国最大的可溶性钾镁盐矿床察尔汗盐湖，拥有氯化钾储量约5.4亿吨和氯化锂储量约800万吨。察尔汗盐湖虽然锂资源储量大，但含锂量偏低、镁锂比偏高，分离困难，公司卤水提锂技术的发展一直受限。
子公司蓝科锂业在2010年从俄罗斯引进锂盐提取技术，直到2018年才实现了吸附分离技术与膜分离浓缩技术耦合等工艺技术突破，即前段采用铝系吸附剂吸附提锂，加入纳滤膜除镁，之后采用反渗透膜进行浓缩。
【曾因2019年巨亏467亿元、沦为当年A股“亏损王”的盐湖股份|盐湖股份，会不会变成“中石锂”？】2020年，公司的碳酸锂产量达到13602吨，同比增加2300吨。蓝科锂业拥有每年1万吨碳酸锂产能， 2万吨/年电池级碳酸锂项目整体形象进度达85% ，部分装置投料试车，锂板块逐步发力。
2020年，中国碳酸锂产量为17.08万吨，同比2019年基本持平。赣锋锂业碳酸锂产能仍位居首位，南氏锂电2020年产能提升至全国第二，当前中国碳酸锂Top5生产企业市占率总计接近40% 。
浙商证券研报指出，盐湖股份在锂盐板块实行“1+2+3+4”产能扩张策略。其中， “1”为蓝科锂业已建1万吨工业级碳酸锂项目， “2”为蓝科锂业新增2万吨碳酸锂产能， “3”为蓝科锂业未来与比亚迪合作的3万吨电池级碳酸锂项目。同时公司计划后期新增4万吨多元化锂产品，包括氢氧化锂及其他锂相关制品。
也就是说，在技术获得一定突破后，公司的碳酸锂产能也将得到提高。
不过，碳酸锂业务在公司业务收入中的占比不大。 2020年，碳酸锂收入占比仅有2.73% 。
2016年-2020年，公司来自碳酸锂的收入分别为3.1亿元、7.44亿元、6.84亿元、5.02亿元、3.83亿元，对应毛利率分别为56.85%、68.59%、49.36%、26.85%、12.47% 。
可以看出，公司碳酸锂的产能虽然有所增长，但是收入却从2018年起持续下滑。且碳酸锂的毛利率波动巨大，也从2018年开始下跌， 2020年还不到2017年的五分之一。
采访人员发现，这主要是受碳酸锂的销售价格影响。 2020年，碳酸锂的平均售价为2.8万元/吨，而在2018年年底这一价格约为8万元/吨。虽然碳酸锂的当前价格有所回升，但未来能否保持稳定或上涨仍未可知。
此外，浙商证券研报指出，青海盐湖（包括察尔汗盐湖、东台吉乃尔湖、西台吉乃尔湖、一里坪盐湖）受限于资源禀赋，到2025年10万吨碳酸锂产量或是青海盐湖的产能天花板。