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本文作者：图表家
数据观点源于：图表家（ID：tubiaojia2016）
美银美林：过去是最好的一个季度

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第二季度财报季即将结束，在最后一个繁忙的财报周之后， 444家标准普尔500指数公司（占指数收益的90%）发布了报告。（上图）
统计数据简直令人震惊（或者如果盈利增长是有机的，它们就会令人震惊）：
由于数万亿美元的刺激，第二季度每股收益现在跟踪52.29美元-比市场预期高15%-几乎是去年的两倍（+90%）和+27%与2Q19相比，略好于上一季度+25%的2年增长率。
金融、通信服务和非必需消费品领涨每股收益，而收入则增长4% ，能源领涨。
收入也很稳健，比预期高出4% ，同比增长+23% ，比2Q19增长+11% ，与上一季度的2年增长率基本一致。
值得注意的是，根据美国银行的数据， 80%/86%/72%的公司在每股收益/销售额/这两项指标上都表现出色，这是有史以来最高的。

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资本支出也有所改善，与2019年第二季度相比同比增长+18%或持平，好于上一季度的-5% 。
从2年增长率来看，第二季度资本支出与2019年第二季度持平，好于第一季度的-3% 。
AMZN是增长的最大贡献者——不包括AMZN ，资本支出为-7%与2Q19相比，同比增长13% 。
与此同时， 8月迄今的资本支出指引从5月的2.3倍大幅下降至1.3倍，但仍高于1倍，表明高于共识的资本支出指引多于低于共识的资本支出指引。
商业圆桌会议CEO经济展望调查显示与实际标准普尔500指数资本支出增长的相关性最高，在第二季度进一步改善（图表20）。
在其他条件相同的情况下，它表明从现在起六个月后资本支出同比增长+16%（而目前尾随的1200万年同比增长率为-10%）。
然而，最值得注意的是，这一切都无关紧要，因为市场在有史以来盈利最强劲的一个季度中已经完全定价，然后是一些季度。
事实上，尽管大多数公司的估值都很高，但beats并没有得到那么多的回报，这与过去三个财报季的情况类似。

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销售额和每股收益均超过标准普尔500指数的公司在第二天的表现仅高出标准普尔500指数32个基点，低于上一季度的47% ，远低于150个基点的历史平均水平。
另一方面，未命中受到惩罚，次日表现落后232个基点（与历史平均水平一致），这是自2019年第4季度以来的最大惩罚。

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为什么市场如此无情？很简单：这是最好的。
在美国银行首席策略师萨维塔·苏布拉曼尼安(SavitaSubramanian)的题为“增长峰值、利润率峰值、情绪峰值”的报告中...

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她写道，公司再次公布了强劲的利润率，第二季度净利润率（不包括金融类）跃升至13.1%的新高，超过上季度的12.5% 。
这与美国银行的企业痛苦指数一致，该指数在第2季度升至历史新高（“最低痛苦”），表明这是自1978年以来历史上对企业利润率最有利的宏观环境。

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然而，由于利润率一直居高不下，商品成本仍在飙升，工资也在飞涨，这对盈利来说已经是好事了；
正如美国银行所解释的那样， “我们开始看到良好的通胀环境变成了糟糕的通胀环境，许多公司表示成本通胀加速，尤其是在工资方面。对2H的普遍利润率预期反映了这种风险，预计第三季度的利润率将放缓至12.6%第四季度为12.5% 。 ”
值得注意的是，美国银行指出，在美国银行追踪的第二季度通胀类别中，与劳工相关的提及上升幅度最大，同比增长117% 。
相比之下，上个季度与劳工相关的提及上升最少（同比增长12%），表明工资压力飙升（和利润率下降）。
按行业划分，材料和主食的通胀提及最多，而劳动力通胀提及最多的是非必需消费品和工业（标准普尔500指数中劳动力最密集的两个行业）。供应链通胀提及最多的是工业类，而材料类提及的原材料和运输最多。

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不仅利润率达到顶峰：企业情绪也达到顶峰。

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