煤炭的周期性正在弱化，不关注或是“错误”决定原创( 二 ) 点击关注持续收看更多原创内

未来，如果煤炭企业的估值涨到15倍，很多煤炭企业股价就翻倍了，而对于一家分红率有10%～20%的公司来说， 15倍估值里面没有泡沫、没有预期，只需要大家认可就行了。
对于机构来说，固收产品的收益率持续下滑， 10年期国债收益率在3%左右，机构想要获得稳健的合理回报， 10年期国债慢慢地将无法满足他们的需求。在这种环境下，煤炭是一个值得配置的板块，除了分红，企业的股价增长会带来更多的投资收益。
我个人认为，低估值的企业比那些高估值的企业更靠谱，投资者不要着急，放长到三五年来看，低估值的企业会慢慢涨起来的。

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煤炭的周期性正在弱化
有机构计算神华比宁德的DCF高
未来5年，我们看不到煤炭企业的周期性。我们在最近的调研中发现，一个煤炭大县原来有100多家煤矿，现在只有十几家，就是为了满足环保等要求合并到一起了。同样的，山东把7家煤炭企业合并成山东能源集团。随着集中度的提升，煤炭企业的周期性会有明显的减弱。
对比来说， 2012年时煤炭行业的周期性很强，那时只要煤价走高，企业就会准备扩产。而现在的扩产为“零” 。
有机构用DCF模型算出，中国神华的DCF比宁德时代要高。在新能源领域，我们能准确地计算出未来动力电池的价格吗？或许不能，因为未来行业发展、技术变革和一些偶然因素都影响电池的发展。但是煤炭企业的分红、业绩是具有确定性的。
具体来说，中国神华，即使股价已经涨起来，依然有很好的投资机会，神华在分红方面一直很慷慨。陕西煤业，有部分业绩没有完全释放出来，而且增长才刚刚开始。同时，陕西煤业现在有600亿元在做投资，每年按保守计算能获得5%的收益，也有30亿元收入。实际上，陕煤在主业和投资方面做得都很好。
我们认为，兖州煤业也很好，它们去年分红60亿港元，今年年初时市值才300多亿港元，单靠分红5年就回本了，这还不算今年的分红比率很大可能高于去年。而且兖煤在行业低点时的扩张很有成效，比如整合山东省内6大矿务局，在陕西和内蒙获得了4个1000万吨级别的大矿，以及在澳大利亚建立了当地最大的煤炭公司。
目前，公募基金对煤炭板块的配置还不高，我们的策略是，有钱了就买点，因为煤炭的价格实在是太便宜了。我们的判断就是，在需求、业绩、分红都景气的时候，资金还没有关注到，这个情况很像2013年～2014年时的白酒龙头。我甚至认为，煤炭板块现在是送钱的机会，一定会有志同道合者参与进来， “德不孤，必有邻”！
（本文已刊发于7月31日《红周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场，提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）