财富管理大时代，基金行业迈入超长景气周期( 二 ) “中国已经进入了老百姓投资

在资管新规正推进净值化转型之下，把钱放在银行、选择相对稳健的金融产品，仍然是中国居民的“心头好” 。而据《2020中国财富管理行业白皮书》， 2020年排名第一的银行理财市场规模占比为20.4% ，公募基金市场规模占比为15.7% ，按占比排名仅在第四名。

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放眼全球，投资公司协会（ICI）发布的《2021美国基金业年鉴》显示，截至2020年末，全球公募市场基金规模增至63.1万亿美元。其中，美国市场和欧洲市场分别以47%（29万亿美元）和35%（22万亿美元）领先，分列一二位，包括中国在内的整个亚太地区市场仅占总规模的14% 。而从全球各地区（国家）受监管的开放式基金规模来看，中国市场规模约为美国的十分之一左右。
综合上述，我们的结论是，中国公募基金在整个居民理财规模里占比依然是非常小的。中国公募基金和美国等发达国家相比，占比、规模也都还是非常低的。这是支撑整个基金产业步入超长景气周期的重要驱动力。伴随着个人可投资资产的结构性改善这一巨大红利的释放，权益市场与基金市场规模，将获得大幅扩容的机会。
可以预见的是，随着中国居民可投资产规模的不断上升，财富管理需求也会水涨船高，而通过基金（特别为公募基金形式）参与到权益市场中去，将逐渐成为居民财富管理的重要方式之一，中国公募基金行业进入快速成长期已然到来。
公募基金行业正在形成多元发展格局，政策红利与互联网平台的加持是“功不可没”的
近日，中国证券投资基金业协会公布2021年二季度基金代销机构公募基金销售保有规模。据此排名数据可看出，公募基金正在形成银行、券商、第三方平台多元发展的竞争格局。

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从代销机构类型来看，银行渠道依然是“王者” ，紧随其后的是第三方平台。
按股票和混合公募基金保有规模，银行上榜29家，总计保有规模3.66万亿，占比超过五成，前10名中更是占据8席，包括招商银行、工商银行和建设银行等。其中，招商银行在股票和混合型基金保有规模高达7535亿元，较一季度增速达12% ，稳坐头把交椅。
作为第三方平台的佼佼者——蚂蚁基金、天天基金也成功进入了行业前十。其中，蚂蚁基金非货币公募基金保有规模达10594亿元，一举成为了行业内保有规模首家超万亿的代销机构。
而在二季度前100基金代销机构中，券商的数量最多，共计有51家证券公司上榜。
除了代销的保有规模之外，基金公司的规模同样引人关注。二季度基金公司非货基月均管理规模中，易方达成为首家月均规模达万亿的公司。与此同时，月均管理规模突破5000亿元的基金公司达到了6家，较一季度相比增加了2家。
以上数据均可说明公募基金的发展已经做好了多方面的准备，并站在了一个有机会取得爆发性增长的临界点。
从2020年开始，中国公募基金市场进入了较快速发展期。 2020年，我国公募基金资产管理规模合计为20万亿元，较2019年末增长34.70% ，创历史新高。而截至2021年6月底，我国公募基金资产管理规模合计为23万亿元，半年内增长幅度达到了15% ，继续保持较高的增长。而在2018、2019年，公募基金的增速仅为12%、13% 。
而这一现象背后的本质是什么？若参考美国资本市场发展史，或可以得到更多的启发。
1975年美国废除固定佣金制之后， 90年代后共同基金占比明显提升， 1998年美林证券开始从佣金收入向管理费收入转变， 2000年后指数基金快速发展，美国从卖方模式向买方模式转型经历了长时间的变化，佣金自由化、养老金制度等成为了共同基金业发展的重要推动因素。
正如前述，目前我国处于财富管理发展的大时代，基金投顾试点开启，从卖方向买方模式转型是大势所趋，但仍需要契机。我国还处于产品代销阶段，向买方模式转型时机尚未成熟，仍可能是先从股票向基金等产品转型发展阶段，在这一过程中，公募基金行业有望率先受益。
值得一提的是，近两年中国公募基金的快速发展，还得益于以下几个方面：
首先，和国家监管政策的支持、引导分不开，激活了公募基金市场各参与主体的活力。
2020年12月，证监会召开专题会议部署未来6大工作重点，其中第三条为：“着力加强资本市场投资端建设，增强财富管理功能，促进居民储蓄向投资转化，助力扩大内需。推动加强多层次、多支柱养老保险体系与资本市场的衔接，继续大力发展权益类公募基金，推动健全各类专业机构投资者长周期考核机制。进一步加强投资者保护，增强投资者信心。 ”