贵州茅台回血，一度跌掉1.5个泸州老窖，张坤葛兰等减仓，白酒还香吗？贝壳财经原创出品记者胡萌编

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采访人员胡萌
编辑陈莉
“喝酒”行情还能继续吗？
今年以来，明星基金经理顶流张坤到底还爱不爱“喝酒”备受关注。近期，白酒板块迎来今年的第二次大调整，张坤在管的蓝筹精选从贵州茅台前十大股东之列退出，基金女神葛兰等基金经理减持茅台等举动都引起市场热议。
7月30日，白酒板块大跌，贵州茅台跌破1700点。 8月2日早盘，白酒板块再次下挫，水井坊跌超8% ，山西汾酒跌5% ，舍得酒业、贵州茅台跌超3%至1620元的低点。不过10点半后，白酒板块开始集体拉升。截至收盘，贵州茅台上涨4.53% ，报1755元。
白酒股的估值高吗？现在还是上车的好时机吗？明星基金经理调仓，张坤不爱“喝酒”了这个谜有答案了吗？

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01贵州茅台、五粮液市值合计跌掉
两个泸州老窖专家详解白酒下跌原因
7月中旬以来，白酒股持续下探。数据显示，白酒概念从7月21日的3030点下滑至月底的2521点，下跌了20%以上。
具体来看，水井坊跌幅最高，超过30% ，今世缘、舍得酒业、泸州老窖、山西汾酒、口子窖、酒鬼酒、五粮液和洋河股份跌幅均超过20% 。从市值来看，贵州茅台市值减少了3781亿元，相当于跌掉了约1.5个泸州老窖（以7月30日收盘后的市值计算）。

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市场对此热议频频，茅指数与宁指数的PK仍在持续。 8月2日，白酒概念在早盘下挫后集体上扬，截至收盘，皇台酒业、酒鬼酒涨停，舍得酒业和山西汾酒涨逾8% ，贵州茅台上涨4.53% ，报1755元。
银河证券首席策略分析师曾万平向贝壳财经采访人员表示， 2021年初至6月1日， A股食品饮料板块表现欠佳，尤其在春节后大幅下跌，落后于沪深300指数，而其中的酒类子板块逆势上涨12.2% 。估值方面，截至6月1日，酒类板块当前估值水平接近历史最高水平。
曾万平称，今年2月份，白酒板块也有一轮调整，且两轮调整白酒板块的估值都位于高点。 “事实上， 2月份市场对白酒板块超配比现在更严重。当时市场普跌，不管是白酒还是新能源、光伏等板块都在下跌，而此次主要是白酒板块回调。 ”
对此，曾万平强调，股市投资并不完全看行业本身及估值的高低，某种程度上还要看市场环境和行业比较的情况。 2020年受疫情影响，股市受到冲击，几乎所有行业都在下跌，但是白酒板块发展稳定，当时表现比白酒好的行业几乎没有。而今年随着经济的逐渐恢复，不少板块都在上涨，白酒板块虽然保持稳定，但光伏、新能源、半导体、甚至煤炭、钢铁等多个行业的表现也很好。在这种情况下，投资者发现持有白酒不如持有新能源、半导体，进而卖出茅台进入新能源、光伏等赛道。
在他看来，白酒、医疗服务、医美等板块属于长期具有配置价值的弱周期长逻辑主线。 “这类板块行业周期长期处于向上趋势，具有较强的成长性，在较长的时间里都具有配置价值。目前主要问题是估值高，下半年超预期可能性不大，适合‘大跌买入’ 。 ”
02“张坤”退出贵州茅台前十大股东
胡昕炜、葛兰等也在减持，白酒不香了？
2018年底和2019年初，中国股市触底，一轮新的牛市随之而来，创业板指从1200点上升至2021年年初的3400点附近，涨幅高达180% ，深成指涨幅70%、中小板涨幅100% ，沪深300指数上涨超90% 。即使是因为缺乏成长性的行业占比高、相对落后的上证指数，两年半时间的涨幅也约50% 。
细数白酒板块的成长来看，白酒板块的崛起要远远早于这轮牛市。以贵州茅台为例， 2016年初，贵州茅台股价在200元左右徘徊，而2019年6月，茅台酒股价首次突破千元。从200元到千元，贵州茅台用了近3年。
随后在疫情影响下，市场行情表现不佳，贵州茅台也一直在千元初徘徊。 2020年3月，市场行情好转，贵州茅台股价与日俱增， 2021年年初，贵州茅台股价突破2000元，并于2月下旬触及2627.88元的高峰，又一个千元，贵州茅台用了不到一年。
近期市场持续调整，贵州茅台股价波动下滑。尤其是7月最后一周，白酒板块集体暴跌，贵州茅台市值在10天内跌掉了3700多亿元。
值得注意的是，在贵州茅台股价波动的时刻，公募基金也是频繁调仓。 7月30日，据贵州茅台公布的半年报显示，明星基金经理“张坤”旗下的易方达蓝筹精选退出贵州茅台前十大股东引起热议。