日常挨骂的“张坤们”,到底冤不冤? “张坤们”的颓势肉眼可见。

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“张坤们”的颓势肉眼可见。
撰文/陈邓新
编辑/孟会缘
中概K12教培股惨遭重锤，也拖累了A股， 2021年7月26日A股一度暴跌超过上百点，令2021年本就表现不佳的顶流基金经理雪上加霜。
“回首自己以往的判断，发现有不少错误。 ”
这是顶流基金经理张坤在2021年第二季报中吐露的心声，为其管理的四只基金业绩不尽如人意做了总结，更是坦言：“从目前的判断来看，未来几年预期回报率下降可能是难以避免的。 ”
事实上，认错的不仅仅是张坤一人。
包括杨浩、王崇、焦巍等基金经理都或多或少向投资者致歉，譬如管理规模高达163.34亿元的交银新成长混合基金经理王崇直言：“从（第）二季度来看，基金组合整体表现不佳，组合内个别重仓股跌幅较大，我们向基金份额持有人表示深深歉意。 ”
对基金经理的歉意，投资者答应吗？“百亿基金+顶流基金经理”的组合怎么就不吃香了？中小基金又凭什么上演了弯道超车？
谁也想不到， 2020年的“小甜甜” ，变成了2021年的“牛夫人” 。
颓势已现，选择原谅还是“分手”？
互联网时代，蹿红很容易，跌落神坛更容易。
据Wind数据显示， 2021年上半年，基金涨幅TOP10中无一是百亿基金，也几乎不见顶流基金经理的身影，昔日王者易方达蓝筹精选涨幅仅为5.2% ，而1084只百亿基金的涨幅中位数为5.8% ，至于易方达中小盘非但没有上涨，反而上半年收益为负。

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易方达蓝筹精选前十大重仓股
不可否认， “张坤们”的颓势肉眼可见。
“现在卷成这样了？以前都是年报认错，现在季报就认错了，那以后是不是得按月认错、按周认错？”投资者高鹏如是说。
作为一名“韭零后” ，高鹏曾在A股吃够了苦头，这三四年主要依赖基金理财，对一时的得失并不太在意， “胜败乃兵家常事，那有什么常胜将军” 。
“我本来考虑的就是长线，不在乎短期波动，既买之则安之。 ”高鹏表示接受“张坤们”的致歉，理解短期业绩压力大了、责备多了不得不出来安抚投资者， “比绝对值，还是他们赚得多哟！”
据同花顺iFinD数据显示， 2021年第一季度基金合计亏损2102.06亿元，而二季度基金合计盈利8645.33亿元，其中蔡嵩松旗下的诺安成长混合最多高达98.02亿元，易方达蓝筹精选混合、银河创新混合、华夏能源革新股票等盈利均超50亿元。
与高鹏不同，谷坤的态度迥异。
定居北京的互联网从业者谷坤，已有十余年的基金投资经验，见惯了风水轮流转， “张坤还可以认错，还可以东山再起，可好多掉队的连道歉的机会都没有。 ”
复盘来看，往年业绩名列前茅的基金，隔年往往就萎靡不振了，堪称一道基金“魔咒” 。
对此，谷坤深有体会：“感觉就是一招鲜吃遍天，实际上哪有这样的好事情，也不知道是到底是真选对了，还是蒙对了。 ”
谷坤告诉锌刻度，上半年及时切换了重仓周期股的基金，收益还不错，没有被顶流基金经理拖累。
怎么突然就不能打了
致歉背后则是外界的疑惑， “张坤们”为什么不行了？究其原因有三。
首先，抱团严重分化。
“张坤们”之所以出圈，皆因在A股抱团被誉为各种“茅”的白马股，享受到了“抱团红利” ，从而缔造了超额收益的契机。
对此，阿尔法工场研究院表示：“赚多了，就会想着为自己的仓位留一条后路，特别是大型基金，不可能等到抱团股崩盘再走。 ”
换而言之，抱团越到后面越难，不再是雨露均沾。
2021年1月25日，董承非第一个出来跳反：“这种牛熊转换的时候是市场最危险的时候，对我而言，宁愿做在左边，做在前面一些。 ”
之后，抱团出现了严重的分化。
某私募投资部经理陈听涛告诉锌刻度：“抱团经过了初赛、复赛，现在到了决赛阶段，抱团不是崩溃了，而是抱得越来越紧了，去年的白酒、消费、医药等无缘决赛圈，唯有新能源、半导体、光伏等入选了，跟不上节奏就赚不到钱。 ”
据公开数据显示， 2021年第二季度基金增持较多的行业为锂电池、芯片、光伏、有色、化工、煤炭等。
其次，能力圈迭代错乱。
在资本市场有一句老话“你永远赚不到认知范围以外的钱” ，为此需要不断学习、不断思考、不断迭代，从而扩大能力圈的边界。