股债跷跷板效应再现，上证指数跌超2%，10年国债收益率下破2.9%关口

//债市综述//
7月26日，国内股市大跌，股债跷跷板效应再现，现券期货大幅走强。国债期货高开高走全线收涨， 10年期主力合约涨0.24%；银行间主要利率债收益率普遍下行3-5bp ， 10年期国债收益率跌破2.9%关口；银行间资金面转为紧平衡，隔夜和七天期回购利率均上行，幅度在8-12bp左右。交易员表示，股市大挫提振现券做多情绪高涨，叠加国内疫情及洪灾等形势仍难乐观，避险情绪亦有支撑，但债市能否继续走强短期仍需看股市后续表现。
南京一银行交易员表示，股市跌的毫无抵抗，债券是被硬生生的抬了起来，再加上周末的疫情和洪水。
周一，国债期货高开高走全线收涨， 10年期主力合约涨0.24% ， 5年期主力合约涨0.14% ， 2年期主力合约涨0.05% 。 A股方面，沪深两市低开低走，午后跌幅扩大，创业板指一度跌超5%；截至收盘，上证指数下跌2.34% ，深证成指跌2.65% ，创业板指跌2.84% ，万得全A跌2.25% 。
（图片来源：Wind金融终端）
江海证券称，周一利率明显下行，股市大幅下跌，还有房地产政策调控等事件，综合作用下，利率最终普遍下行3-4bp ，并创本轮下行以来的新低。展望后期，我们认为利率下行趋势依然是存在的。

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信用债行情整体稳定，少数网红债大幅波动。恒大债券上涨， “20恒大02”涨近4% ， “20恒大01”涨近3% ， “19恒大02”涨超2% ， “15恒大03”涨1.52% 。 “PR河润业”跌超22%盘中一度临停。
此外， “20阳煤01”涨超13% ， “19北汽新能MTN002”涨超8% ， “PR即旅投”和“PR17邳经”涨近7% ， “19云投G2”涨超6% ， “19鸿坤01”涨超5% ， “PR湖织债”涨近5% ， “12青国投MTN3”涨超4% 。 “18都新城”跌近9% ， “20阳城04”跌超6% ， “20晋煤MTN011”跌近6% ， “PR渝水债”跌近5% 。

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进入月末前最后一周，银行间市场周一资金面转为紧平衡，隔夜和七天期回购利率均上涨，幅度在8-12bp左右。交易员称，大行供给仍在但月末将至需求略显旺盛，增加资金价格上行压力，不过总的来说流动性还不足过于忧虑。
华东地区一银行交易员表示，早盘需求稍多，导致隔夜有不少在加权利率基础上小幅加点成交，推动价格升势。另外，出于谨慎起见，部分存款类机构对可跨月的七天期资金需求也在增加。
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华林证券称，在资金面持续宽松的状态下，避险情绪再次酝酿出一波新的行情，盘中T2109一度冲击100 。在当前资金面宽松情况下，利空因素通常要打折扣，因此在无较大利空消息公布时难言较大回调行情，较小的利空冲击仍是进场机会，谨慎做空。
华泰固收称，上周债市情绪偏强，降准后流动性并无实质变化，防风险政策引发基本面担忧并加剧欠配压力，助攻债市。时点上看，月底政治局会议备受关注， 8月底到9月要警惕供给+资金面+美联储QE退出+社融小拐点扰动。四季度历来波动增加，今年经济和供求状况更为复杂，资管新规过渡期结束，央行可能转为“控价保量” 。
//债市要闻//
1、机构封堵地方隐性债务，已有项目被叫停，这些客户不予放款
券商中国报道，机构封堵地方隐性债务，多家银行保险机构正加紧安装端口，与财政部融资平台公司债务及中长期支出事项监测平台联调测试。今后，银行保险机构向地方政府相关客户提供融资前应查询上述监测平台，对于不涉及地方政府隐性债务的客户，不再新增地方政府隐性债务；对于承担地方政府隐性债务的客户，银行保险机构不得新提供流动资金贷款或流动资金贷款性质的融资。
2、财政部：6月全国发行地方政府债券7949亿元
财政部：6月全国发行地方政府债券7949亿元；其中，发行一般债券2344亿元，发行专项债券5605亿元；按用途划分，发行新增债券5335亿元，发行再融资债券2614亿元。
3、31省市上半年政府发债排行榜：山东以2599亿元居首
第一财经报道，上半年全国31个省份共发行地方政府债券33411亿元。从各省份上半年发债借钱规模来看，山东（含青岛）以2599亿元暂居首，广东（含深圳）则以2533亿元紧随其后位居第二，四川以2155亿元排第三。其他地方发债规模不到2000亿元。

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