7月26日|A股市场缘何大跌结构性行情走完了吗？ 7月26日

【7月26日|A股市场缘何大跌结构性行情走完了吗？】7月26日， A股市场大幅下挫，上证指数和深成指跌幅超2% ，创业板盘中最大跌幅5% 。其中， 3265只个股下跌，超50只个股跌停。以贵州茅台为首的白酒板块跌幅超5% ，证券、银行等大金融跌幅超2% ，豆神教育、全通教育等教育股掀起跌停潮。北向资金全天净卖出128.02亿元，单日净卖出额创近1年新高。

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近期，多重利空消息成为市场大幅下挫的导火索。周末，高层出台义务教育“双减”政策，导致教育股全线大幅杀跌；对于房地产企业，监管部门要求，被纳入“三道红线”试点的几十家重点房企买地金额不得超年度销售额40% 。此外，水井坊发布半年报，二季度业绩由盈转亏。这些利空消息，导致市场跟随港股出现大幅下跌，获利资金纷纷出逃，也成为A股大幅下挫的直接导火索。除了这些， A股大幅调整还有哪些深层次因素呢？
短期涨幅过大获利了结意愿加强
短期来看，市场涨幅过大，存在调整的需求。创业板自今年4月份反弹以来，指数整体涨幅超过了30% 。其中部分热门主赛道题材板块个股涨幅更是惊人，锂电池、光伏、第三代半导体等题材指数涨幅近50% 。作为创业板一哥--宁德时代，若以3月25日低点算起，此轮股价涨幅超过100% ，市值也飙升到了13000亿以上。同时，如天齐锂业、蔚蓝锂芯等个股涨幅均超过200% 。面对如此巨大的涨幅，前期获利盘丰厚，机构兑现利润意愿加大。据交易数据显示， 7月8日，有“巴菲特接班人”之称的李录在港股市场大比例减持比亚迪股份，套现24.4亿。这也释放出了一种信号，部分大股东在股价高位时开始套现离场，主赛道题材---新能源锂电池开始出现降温。

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机构对于市场分歧加大
其实近期部分热点题材的强势震荡，也凸显了部分机构对于市场的分歧，导致机构抱团股纷纷大幅下挫。从去年下半年开始，市场逐渐走入了机构抱团的结构化行情，无论是去年的白酒、医药等绩优消费类个股上涨，还是最近以新能源锂电池为主的科技成长性行情，均是机构资金疯狂涌入后，抱团推升股价的结果。但这种机构抱团股开始出现了瓦解，以长春高新、贵州茅台为代表的的消费股连续下跌调整，而宁德时代、比亚迪则高位震荡。
近日，公募基金二季报披露完毕。从中可以发现，明星基金经理张坤管理基金的股票市值占基金资产净值比例，从一季度末的94.58%大幅降低至71.07%左右，下降了约24个百分点。张坤也表达出了反思，面对越来越高的市盈率水平，给出投资者可以接受的回报率日益困难。这充分表明了机构分歧加大了，在仓位控制和标的选择上出现一定变化。

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经济恢复步入后半程流动性拐点凸显
机构对于市场的分歧，主要源于对宏观经济走势和货币政策的判断。自去年以来，由于疫情冲击全球经济，各国政府纷纷采取宏观经济政策刺激低迷的市场经济，以期恢复经济、增加就业、保持社会稳定。经过一年时间，国内经济得到有效恢复。但滞胀以及过热的信号开始逐步释放，这些刺激政策的边际效果正在逐渐降低，经济复苏已经进入后半程，经济增速也开始回归到潜在经济增速。对于企业而言，在经济增长面临从高点回归常态的情况下，上市公司业绩也回归正常增速，而这一过程中，部分通过刺激政策而引起的业绩泡沫，或将被刺破。从资金方面来看，随着美国通胀率居高不下，降息概率被大大推高，全球流动性拐点逐步显现，全球大趋势资金整体收紧的可能性在逐步加强；同时，此前央行降低存款准备金之后，虽然短期流动性小幅宽松，但这并非是全面宽松的标志。更多为了解决小微企业融资困境问题，对于银行并未产生根本性利好作用。

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后市市场将如何运行？
中金公司：虽然结构性估值偏高可能加大波动和导致成长风格内部分化，但政策稳中趋松且流动性相对宽裕可能暂时提升市场对估值的容忍度，重点关注7月底政治局会议的窗口期。

7月26日|A股市场缘何大跌 结构性行情走完了吗？

7月26日|A股市场缘何大跌结构性行情走完了吗？