例如 ， 2020年股票型基金冠军在今年二季度进行了大比例调仓 ， 其中一大变化就是增持了金融地产 ， 中国太保、中国平安分别位列汇丰晋信动态策略的第五、六大重仓股；丘栋荣同样在二季度加仓了保险板块 ， 中国财险被加仓至中庚价值品质一年持有的第八大重仓股 ， 中国太保被加仓至中庚价值领航的第十大重仓股；黎海威的景顺长城量化成长演化则看上了新华保险和中国人保 ， 两只个股新进该基金前十大重仓股 ， 分别占基金净值比2.76%、2.35% 。
陆彬表示 ， 在经过二季度大幅反弹后 ， 当前市场风险溢价水平回落至历史低位 ， 风险补偿不足 ， 随着全球疫情逐步得到有效控制 ， 各国货币政策大概率陆续回归常态化 ， 过去几年表现突出的某些行业和风格因子或将开始接受“小周期”的挑战 。 市场风险正在慢慢积累 ， 我们看到的机会也正在变少 。 展望2021年下半年 ， 我们会采用“相对谨慎”的策略 ， 对基本面持续性的要求更高 ， 对估值容忍度更加严苛 。
估值底部但基本面仍然偏弱
保险股持续走弱、基金大规模减持的背后 ， 是业绩增速的大幅放缓 ， 负债端仍然承压 。 根据银保监会公布的数据 ， 上半年 ， 保险业实现保费收入2.9万亿元 ， 同比增长5.2% ， 相较于一季度7.8%的增速 ， 回落近3个百分点 。
今年上半年 ， 中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保和新华保险分别实现原保险保费收入4426亿元、4221.03亿元、3415.28亿元、2231.86亿元和1006.10亿元 ， 同比增幅分别为3.41%、-5.2%、1.93%、3.67%和3.85% 。
以中国平安为例 ， 公司2021年前6个月保费合计4222.11亿元 ， 同比负增长5.2% ， 其中财险1333.13亿左右 ， 同比下降7.5%；寿险2702.18亿左右 ， 同比下降3.72%；养老险126.63亿左右 ， 同比下降18.62%；健康险60.17亿左右 ， 同比大涨22.92% 。
方正富邦中证保险基金经理吴昊表示 ， 从资产端看 ， 考虑到宏观经济有望持续复苏改善 ， 受流动性边际收紧、美债收益率上行的趋势等因素影响 ， 国内长端利率有望维持高位震荡 ， 同时权益端有望回暖 ， 有利于险企资产投资收益率的提升；从负债端看 ， 板块负债端低点已过 ， 保险行业进入复苏期 ， 负债端有望持续改善；从估值来看 ， 保险板块估值仍处于历史低位 ， 保险板块配置价值凸显 ， 长期依然看好保险行业的未来发展 。
海富通基金权益研究部金融地产研究员王振遨坦言 ， 虽然保险行业整体估值较低 ， 但由于基本面偏弱 ， 短期投资者可能还需要多一些耐心 。
对于保险板块的投资逻辑 ， 他建议大家可以关注两个指标：一是保险公司代理人的增援情况；其次是整个保险公司的保单销售数据 。 “从我们跟踪的数据来看 ， 今年以来 ， 保险代理人的数量呈现下降趋势 ， 保单销售也比较弱 。 整个保险行业正在临近结构性调整的拐点 ， 因为过去那种靠代理人地推的销售模式 ， 随着代理人收入水平逐渐下降 ， 慢慢变得不可持续 。 因此接下来可能会存在一些超跌反弹 ， 或者是处于防御性的角度看有一些配置的价值 ， 但整体上来说持续性还是偏弱的 。 ”王振遨说 。
（文章来源：券商中国）

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