股市进阶之道15：究竟该买价值股还是该买成长股？各位友友大家好

各位友友大家好，
今天我们继续来分享这本书，
股市进阶之道，
今天我们来说说股市投资回报率，
与市值的关系，
有很专业的研究人员回测数据，
表明影响回报率的因素是，
规模因子和估值因子，
在股市长线法宝这本书里，
也有过统计，
1926年到2006年的80年里，
美国股市上，
市值最小的1744家股票，
只占股市总市值的1.47% ，
但他们的年化回报高达14% ，
表现最差的恰恰是，
市值最大的168家公司，
他们的市值占到了，
股市总市值的6成，
他们的年化回报只有9.6% ，
总体来看是市值越小，
似乎年化回报率越高。

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但注意，这种现象只是，
长期区间的一个统计，
并不是说小盘股，
一直领先于大盘股，
事实上在漫长的岁月中，
大盘股和中小盘股，
一直在进行风格切换。
如果他们把统计时间，
稍微调整一下，
就统计到1974年末，
那么中小盘股和大盘股的，
回报率几乎差不多，
也就是说，
风格比较来看，
大小盘相差不大，
小盘股略占优势。
我们在看估值因子，
研究人员把股市上的股票，
分为5组，估值最低，
较低，适中，和估值较高和最高，
从取得的年均回报来看，
估值最低的那组回报最高，
为14% 。随着估值升高，
回报越来越低，
市盈率最高那一组，
只有年化8.9%的回报。
后来申万把这个数据，
拿到A股上也做了一回，
几乎得到了同样的结论，
表现最好的是低市盈率，
绩优的小盘股，
表现最差的是高市盈率，
最活跃的股票。
这里特别提醒一下，
如果你追着市场热点跑，
买市场最活跃的，
也就是换手率最高的股票，
长期下来几乎是，
每年年均亏掉22% ，
10年之后亏掉9成，
所以追热点是个典型的输家策略，
你跟着散户跑，
一定会输的裤子都找不到。
有人问了，不对啊，
巴菲特不是告诉我们，
要用合理的价格买入优秀的公司吗？
那么统计的数据为什么，
又告诉我们买那些小市值，
低市盈率的绩优股呢？

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换句话说，
我们到底是买价值股，
还是要买成长股？
其实这种分歧出现，
是因为讨论的基础，
不在一个水平线上，
巴菲特他们说的是个股，
而且他有这个选股能力，
而统计告诉我们的是一类股票，
是当你没有选股能力的时候，
告诉你在这里可能会效果更好。
另外，小盘成长股会有明星效应，
也就是说几个小公司长成大公司，
他可能会成长上千倍，
所以几个明星公司拉高了，
整体这类股票的回报率，
从而抵消了一些垃圾公司的损失。
所以给大家一个负责的结论，
如果你要买个股，
还是遵循巴菲特的方法，
去买价值，
在价值的基础上兼顾成长，
这主要告诉你，
买入后要长期持有，
等待价值释放。
但如果你不买股票而是买基金，
买指数，尽量选择小盘股，
他们更有爆发力和成长空间，
要在成长的基础上兼顾价值，
也就是告诉你尽量选择，
在熊市里去买小盘股的指数，
而对于一般中小散户，
不要自己去赌小股票，
那样失败的概率很高。
接下来我们讲讲股市的周期波动，
有人问为什么会有周期，
因为有预期就会有周期，
人总是在乐观中更乐观，
在悲观中更悲观，
而股市是一个个公司组成的，
这些公司的发展也并非一帆风顺，
总有坎坷，这些坎坷，
往往被投资者的情绪所放大，
我们的股市也就是会咋咋呼呼，
但其实有的时候，
股指暴跌了一半，
但其实公司的经营，
并未发生明显的变化，
比如2015年的股灾之后，
很多公司的盈利还是创新高的。
另外，宏观上也是有波动的，
一会过热去杠杆，
一会又低迷要重新积极，
货币政策也在反复的摇摆，
市场利率更是一会上到4% ，