本文来自Glassnode|...|Glassnode 2021 Q2报告：稳定币资本参与增加导致DeFi收益锐减本文来自Glassnode

本文来自Glassnode ，原文作者：LukePosey
Odaily星球日报译者|Moni

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就现阶段而言，数字货币市场似乎进入到了横盘调整期，交易者和投资者不得不在低波动性市场条件下寻找机会、探索代收益来源。如果市场恢复上行， ETH价格仍有很大的空间可以弥补当前的收入“损失” 。相反，如果震荡下行，那么2021年的剩余收益很可能会被全部抹去。
在这篇文章中，我们将重点关注以下几个方面：
1、以太坊上DeFi在市场波动期间的状态，
2、最近市场对合成资产Synthetix的关注，以及潜在驱动因素
3、回顾DeFi中的“蓝筹股”收益来源
4、在DeFi中寻找替代收益来源模板
抑制波动
以太坊价格在短暂反弹后再次下跌，而一些DeFi代币尽管基本面没有太大变化，但仍经历了“孤立的突破” 。
从历史上看，波动性增长和减弱都是相对的，一段时间市场走势波动幅度过大，随之而来的将会是波动下降。在下面这张图表中，我们可以注意到市场日均收入在5月份出现高度波之后， 6月至7月波动开始逐渐减弱。

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如果市场恢复上行， ETH价格仍有很大的空间可以弥补当前的收入“损失” 。相反，如果震荡下行，那么2021年的剩余收益很可能会被全部抹去。

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Synthetix寻找“新出路”
现阶段，以太坊依然处于横盘整理阶段，结果导致不少DeFi代币开始寻求其他“回报路径” ， Synthetix就是其中之一，尤其是在创始人KainWarwick重返该项目的过程中使其找到了更大的反弹力量。
7月10日， Synthetix宣布将于7月26日当周在以太坊二层扩容方案OptimisticEthereum（OΞ）启动，最终部署日期有待SpartanCouncil（斯巴达理事会）批准。按照SIP-121中的规定，初始支持的合成资产为sETH、sBTC和sLINK 。此外， SNX喂价也由ChainLink部署。为准备过渡到OptimisticEthereum ，将在接下来的几周内发布一些额外的SIP 。其中包括债务池缓存机制的变化、iSynths的弃用以及L1上Synths（合成资产）数量的减少。

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Optimism质押者的回报率在7月份达到了约15%的绝对最低点，但L1质押仍然有利可图（相对而言），但随着流动性过渡到L2 ， Optimism质押者现在可以获得的年投资收益率可以达到约50% ，预期sUSD/sETH、sUSD/sBTC和其他交易对将会陆续在7/8月推出。
Synthetix希望向L2过渡，标志着该产品进入一个新时代：一个拥有更多用户、更多容量和更多交易活动的时代。迄今为止，该项目一直在努力解决L1的高费用问题，导致日均交易者不到100人，而且日均交易额也经常低于5000万美元。进入6月份之后，情况变得更“惨” ，当月Synthetix日均交易额低于1500万美元，用户数甚至不到50 。但现在， SNX通证持有者可以期待过渡到Optimism ，受益于较低的费用， Synthetix的交易活动也有望得到进一步增长。
更重要的是，作为一个成熟项目， Synthetix给整个数字货币行业展示了一个L2迁移的典型研究案例。

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DeFi“蓝筹”资金新目标：避险
以下是一些在DeFi行业中以费用和流动性挖矿激励形式获得收益的三大主要类别：
1、通过在去中心化交易所提供流动性赚取费用
2、来自贷款池中贷款资产的收益
3、从流动性挖矿奖励中赚取治理代币
随着市场对避险资本（稳定币）的需求增加，最近DeFi代币的估值愈发低迷，投入到这一领域里的风险资本也正在减少——所有这一切，都导致整个DeFi行业收益率大幅缩水。那么，稳定币会如何DeFi行业呢？事实上，当稳定币资本开始增加，意味着“稳定的”资本流动开始争夺相同的市场价值份额。随着越来越多的资本进入产生收益的DeFi协议中，所有参与者美元的收益都会被稀释。
我们看到情况显然是这样，因为DeFi中的美元等价物正在超过以太坊和代币估值的市值增长。随着越来越多资本开始四处流动，他们对DeFi高收益率也有明显的需求。但问题是，这些资本并没有用于购买现货ETH或治理代币，他们进入DeFi市场的主要目的其实是避险。