金丰投资：石油供需两端均迎变数，OPEC+ 8月中旬前或能达成协议 WTI原油供需两端均迎变数

WTI原油供需两端均迎变数，东南亚疫情激增、越南VN30指数重挫

文章图片
周一（7月12日）WTI原油反弹受阻75.0美元后回落，盘中一度下跌2.4%至日内低位73.19美元，但油价其后并未进一步下跌，最终辗转回升至74.0美元上方整固。在全球石油供需两端均迎来变数之际，投资者情绪保持谨慎。值得留意的是，市场即将迎来美国的通胀数据、鲍威尔证词等重磅风险事件， WTI原油后市该如何研判？
毫无疑问，对于当前油价的判断正变得复杂，在全球经济复苏之际，美国收紧货币政策预期、变异病毒的传播令需求端不确定性加大。周一（7月12日）越南VN指数盘中一度下挫6%（见下图），收盘下跌近4% ，东南亚疫情受到市场关注，目前越南、泰国、印尼、马来西亚确诊数据持续创下新高。与此同时，美国疫苗保护率下降、英国放松卫生政策等一系列举措亦令市场担忧全球面临新一轮疫情反弹。

文章图片
尽管如此，笔者仍认为原油需求端对当前油价的影响有限，因全球石油正呈现加速复苏迹象，欧、美夏季驾车高峰到来。更多证据显示美国、印度和中国等国家的燃油消耗量都在上升，这为石油需求端持续支撑。此外，各国央行货币政策亦从侧面为油价提供反弹机会。上周五（7月9日）中国人民银行（PBOC）宣布于2021年7月15日开始将金融机构存款准备金率下调50个基点，释放长期资金约1万亿人民币。此外，更多美联储官员认为，美联储正在开始考虑政策正常化的时机，但劳动力市场还没有恢复到可以缩减购债规模的程度。
投资者正关注周二（7月13日）公布的美国通胀数据以及周四（7月8日）美联储主席鲍威尔（JeromePowell）在众议院金融服务委员会就半年度货币政策报告作证词陈述，若有更多证据显示美联储Taper速度慢于市场预期，料将为全球风险资产提供支撑。
石油供给端为主战场， OPEC+或致力于8月中旬前达成协议！
相较于需求端以及市场整体流动性而言，笔者认为油价当前主要分歧点仍集中于供给端的变量中，周一（7月12日）据路透社援引消息人士称， OPEC+尚未在消除沙特和阿联酋之间的分歧方面取得进展，并预计本周不会举行新的谈判会议。但在一份联合声明中，沙特和阿曼呼吁OPEC+继续合作，并赞扬了OPEC+稳定油市的工作。
在OPEC+谈判僵局得以解决之前， OPEC+8月将维持此前增产规模不变。更为严峻的是， OPEC+僵局将导致成员国减产执行率下降以及冲击OPEC+联合减产意愿，这为油价带来下行风险。
但需留意的是，笔者此前亦多次提及，当前阶段油价过快上涨、下跌均不符合各国利益，因而笔者预计在各方压力下， OPEC+最终将达成协议，而时间点方面笔者则认为需重点关注8月中旬前，因市场预计伊朗核协议将于该时间点前达成。
周一（7月12日）伊朗外交部发言人哈提卜扎德12日表示，伊核谈判接近“有结果” 。鉴于伊朗新任总统将于8月中旬正式就职，国际多方希望伊核协议能在此前达成，而伊朗此前曾多次强调一旦协议达成将能快速增产600万桶的份额，这对当前油价将造成冲击。因此，笔者认为OPEC+将致力于在伊核协议达成前破解当前谈判僵局，以便联合减产行动延续以应对下半年石油价变数增大的情况。
无论如何，油价前景已逐步变得复杂，这或令油价短期波动性有所下降。因而对于后市油价的研判仍需把握市场主线，而当前供给端的变化料将成为影响油价的主要力量。
WTI原油走势展望：持续受制于75.0水平，回调倾向延续

文章图片
4小时图显示， WTI原油持续受制于75.0美元阻力，表明上方存在较强阻力，目前油价仍运行于笔者判断的70.0-76.0美元区间。但从走势而言， WTI原油自7月6日触及高位77美元以来的回调走势似乎难以在当前宣告结束，这意味油价后续仍有较大可能进一步下行考验70.0美元关口水平。
【金丰投资：石油供需两端均迎变数，OPEC+ 8月中旬前或能达成协议】若后市油价能在70.0美元上方获得支撑，则后市延续70.0-76.0美元区域整理格局。但若短期内WTI原油进一步击穿下方70.0美元关口，后市则有望跌向65.0-66.0美元区域，并宣告油价转入更大级别的回调走势当中。