中远海控,一场为期十余年的轮回( 二 ) “人生发财靠康波”

而这背后的逻辑则是集装箱堵塞港口致使效率低下。
美国联邦海事委员会主席DanielMaffei此前就表示，港口拥堵问题是全球性的，并影响到整个供应链。尽管几乎所有可用的船舶都已投入运营，但运力并没缓解当前的行业运输问题，反而是更多的船舶投放出来，港口的压力就会更大一些。
而在这些因素的影响下，中远海控自然成为了海运红利中的最大赢家。 2020年疫情期间，公司的收入、毛利润、核心利润较2019年有了大幅度增长。 2021年一季度更是夸张，经营活动一季度创造的核心利润，便赶上了过去一年的水平。

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这不仅与快速扩张的收入规模有关，更与供需关系调整下的高毛利率分不开， 2021年一季度毛利率达到33.2% ，连带着核心利润率达到近30% 。

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03游戏会在何时结束
在6月份的电话会上，中远海控的高管表示：“从目前我们所观察到的订船情况来看，需求还是比较旺盛。另外我们观察船舶的周转情况还没有特别显著的改善。 ”
用比较“凡尔赛”的语言翻译一下则是：“海运价格涨到现在这种程度，我们也不太好意思，不过好玩的是，我们预测这个价格可能接下来还会继续涨……”
但对于周期股而言，投资者最需要注意的就是千万别买在山顶，那么问题来了，中远海控三季度的业绩会不会超预期？
从成本端而言，中远海控的变动相对不大。比如轮船的折旧成本，每年固定那么多钱，虽然有类似燃油费等少数变动比较大的成本，但中远海控采用了比较好的对冲手段，在此也不多做说明。
而营收就更简单了，可以用一个很简单的公式表示：营收=集装箱数量*运价。
若以三季度预测，海运显然仍处于高景气周期，基本不会出现船装不满的情况，那唯一的变量就是运价了。
运价可以用中国出口集装箱运价指数（CCFI）简单描述，中远海控的中报预告中也特别强调了这一点：“CCFI均值为2066.64点，与上一年度同期相比增长133.86% 。 ”

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起码在当前来看， CCFI仍处于上行周期，并未出现下滑趋势。
某国际货运代理上海公司负责人郭先生在接受央视采访时也表示：“欧洲的主要港口汉堡堵得不得了，在外面等候的船舶很多，现在有三四百条船在外面等，以往没有，疏港肯定要大量时间，像大的船公司已经宣布了要跳港汉堡两个月，可想而知两个月内不会解决。 ”
那么粗略推算，起码在三季度，中远海控依旧会有亮眼的业绩表现。
但若放眼长期，伴随疫苗逐步普及，生产活动逐步恢复常态化，供应链周转效率将逐步恢复，运价势必也会高位回调。
【中远海控,一场为期十余年的轮回】04写在最后
林园曾表示：“我们有个基金，过去6年翻了10倍，但80个月中有65个月是亏损的，真正赚钱的时间只有5个月。我说过很多次，股市里95%的时间都是不赚钱的，只有5%的时间赚钱，很多人说我瞎说，事实上我们都是有数据统计的。 ”
而我们需要寻找的也正是这5%的机会。
参考资料
《告急！堵船！涨价！集装箱一舱难求！出口企业发货难…》，央视财经