高管增持股票，银行股值得买入吗？( 二 ) 银行股并非市场热点

如文章开头所说，看到估值水平处于底部，一些银行高管已开始自掏腰包增持股票了。但从发展趋势上看，一两年内的波动是有的，但放眼五到十年的大趋势，以银行为代表的间接融资机构将持续遭遇直接融资大发展的挑战，行业景气度难有根本性好转。
在这种情况下，若着眼于长期持有，银行板块整体并不具备配置价值。所以，对那些估值处于历史区间底部位置的银行，除非投资者能判断其未来发展能走出逆势行情，否则不应仅凭低估本身就买入待涨。
该怎么判断一家银行能否走出逆势行情呢？
就银行业几大业务来看，大公司贷款受直接融资冲击，零售贷款受房贷压降影响，只有小微贷款、消费贷款（含信用卡）、理财业务三大块业务具备较大的想象空间。这就意味着，大公司贷款和房贷占比较高的银行，如几家国有大行和一些全国股份制银行，未来业绩增长必然受直接融资、房贷调控的拖累；而聚焦小微和普惠金融的中小银行，虽然市场空间广阔，但若没有做出特色，也很容易受业务本身的高不良属性拖累，并不足以让市场看好。
回过头来看当前上市银行的估值排名，招商银行、平安银行、宁波银行三家较少受到大公司业务和房贷业务拖累，且在小微贷款、消费贷款、理财业务上占有先机，故估值处于第一梯队。而像成都银行、杭州银行、江苏银行、南京银行等估值次高的银行，其在大零售、大资管以及数字化转型领域的表现也都可圈可点。
相比之下，估值水平垫底的银行，要么此前靠助贷、联合贷款迅速崛起，目前受严监管政策反噬；要么大公司贷款和房贷占比高，受直接融资冲击大，增长空间受限。
总之，作为一个不受市场资金追捧的板块，银行业估值受市场情绪影响很小，板块内部的估值分化是合理的，可顺势布局，不应逆势操作。
本文由“苏宁金融研究院”原创，作者为苏宁金融研究院副院长薛洪言。